本週市場重心大幅下移：滬綜指週一週二弱勢震蕩，週三大幅下挫逾60點，跌破60日均線和2300點支撐，週四慣性續跌，週五勉強企穩。伴隨股指大幅下跌，市場熱點全面潰退，投資者情緒將至冰點。本週大小盤估值溢價較上周顯著回落，主要板塊估值和全部A股流通市值本週繼續下降。

　　按照TTM整體法，剔除負值，當前全部A股和滬深300的市盈率為12.92倍和10.73倍；中小板和創業板的市盈率分別為26.54倍和32.04倍。

　　本週以來，白線基本上都運行在黃線之上，特別是週三大跌當日，中小盤股成為殺跌重災區，估值較低的權重板塊表現相對抗跌，市場風格整體偏向大盤股。申萬23個一級行業中，房地産和金融服務指數顯著抗跌，分別下跌1.08%和1.74%，其餘指數跌幅均在4%以上；農林牧漁、電子、機械設備和輕工製造指數跌幅居前，分別下跌8.28%、7.87%、7.79%和7.72%。

　　在此背景下，本週大小盤估值溢價較上周大幅回落。截至3月30日，申萬小盤指數相對大盤指數的市盈率溢價收報156.11%，較3月23日的166.95%顯著下降，不過較1月20日的階段低點128.37%依然有不少空間。與歷史相比，當前估值溢價處於2010年以來的低位，不過依然是2001年以來的高位水平。

　　本週滬綜指累計下跌3.69%，深成指累計下跌4.81%；至此，滬綜指和深成指3月雙雙收陰，月跌幅分別為6.82%和6.41%。據統計，伴隨市場的回落，總市值和A股流通市值分別由3月23日的27.04萬億元和17.82萬億元，降至3月30日的26.04萬億元和17.07萬億元。

　　1-2月工業企業利潤的超預期負增長成為週三大跌的導火索，管理層對於物價和房地産調控不動搖的表態繼續發酵，經濟下行風險的充分暴露以及政策放鬆程度低於預期，引發了戴維斯雙殺的恐慌，多頭全線敗退，本輪反彈徹底宣告終止。展望後市，如果短期沒有超預期利好，那麼經歷重創的市場人氣顯然難以迅速恢復。而進入4月，隨著一季報的密集公佈，中小板創業板上市公司可能還將面臨業績風險的集中釋放。不過，當前經濟面和貨幣環境較去年年底已有顯著改善，2200點下方大跌空間可能不大，而在“砸坑”之後，市場人士普遍認為，二季度末市場有望展開新一輪反彈。