在“股債雙殺”的2011年行情下，中國人壽（601628.SH）、中國平安（601318.SH）、中國太保(601601.SH)和新華保險(601336.SH)四家A股上市保險公司的投資策略有同有異。

　　投資收益有增有減

　　四家險企中，中國人壽和中國太保的投資收益分別下降5.06%和8.40%，中國平安和新華保險則分別增長6.34%和21.6％。不過總投資收益率方面，四家公司均呈不同程度的下降，中國人壽、中國平安、中國太保和新華保險分別下降1.60%、0.9%、1.60%和0.5%。

　　中國人壽投資收益下降的一大原因在於計提的鉅額資産減值損失，僅四季度計提減值損失近70 億元。中國太保計提的資産減值準備同比增加21.6億元，在當期損益中確認了約48 億的投資損失，此外尚有約112 億的浮虧有待消化。

　　新華保險的投資資産買賣價差收益、公允價值變動損失及投資資産減值損失三項合計虧損9.82億元，是持有的股權型投資資産公允價值出現較大程度的下跌所致。

　　減倉防禦為主

　　去年股債雙降的行情下，中國人壽、太保和新華不約而同地採取了防禦戰術，降低了權益類配置，其中新華的權益佔比在四家公司中最低。四家公司中，只有平安的權益佔比同比有所增加。

　　中國人壽的固息類投資中，定期存款額佔比34.84%，同比增長17.9%，債券佔比44.59%。股權型投資比例由上年同期的14.66%降至12.17%，其中股票佔比6.39%，基金佔比5.69%。

　　中國平安的固息類佔比81%，其中，定期存款佔比19.6%，債券佔比58.2%。權益投資佔比11.5%，同比增加1.7%，其中，股票佔比8.6%，同比增加了1.8%。

　　中國太保的權益類投資佔比為10.3%，同比減少2.3%，其中，股票投資268.6 億元，同比提高7.5%；基金投資205.47億元，同比減少17.3%。

　　新華保險的固息類佔比83.81%，其中，定期存款佔比32.88%，同比增加14%；債券佔比50.93%，同比降低5.3%。權益投資佔比為7.77%，同比下降5.5%。

　　重倉品種各有所好

　　從目前披露的年報信息來看，深發展A、中國平安、浦發銀行、興業銀行、萬科A等股票位居保險資金持股數前五，其中金融股依然是受四家公司共同青睞的重倉股。此外，機械設備、農業、消費類和房地産等領域的股票亦是保險資金重倉品種。

　　中國人壽前十大重倉股中，金融股佔據八席，包括民生銀行、中信證券、招商銀行、建行、農行、工行、浦發行和中國平安，其中，浦發行新晉前十大,而貴州茅臺則從前十大重倉股名單中消失。中國人壽副總裁劉家德在發佈會上表示，目前銀行股估值水平仍處於低位。

　　中國平安的十大重倉股中銀行股佔一半，除了繼續持有工行、建行、農行外，去年下半年新增交行和浦發銀行。此外則是雲南白藥、大秦鐵路、周大福和南方航空。

　　中國太保前十大重倉股中的金融股亦有五隻，包括工行、建行、農行、招行和交行，其他重倉股則包括大秦鐵路、中國建築、金融街、燕京啤酒和北大荒。新華保險的重倉金融股只有浦發銀行和中信證券，其他重倉股包括中國神華和建發股份。（俞燕）