下調23%發行價斷臂上市，上市後四個交易日跌幅超過30%。品牌折扣類B2C網商唯品會在美國紐交所IPO遇冷，不但讓排隊等候上市的中概股感受到了資本市場的嚴寒，也折射出中國電子商務行業當前面臨的盈利難困境。

　　唯品會是去年8月份土豆網上市之後首只登陸美國股市的中概股，被視為欲赴美上市的中概股的“探路者”，此番投石問路失敗，或許會導致微微開啟的“中概股上市窗口”再次關閉。

　　市值縮水超三成

　　2009年至2011年，唯品會凈營收分別為280萬美元、3258萬美元和2.27億美元。憑藉成立三年來業務爆炸性增長這一“業績”，唯品會於今年2月18日向美國證券交易委員會提交了首次公開募股（IPO）申請文件，擬在紐交所上市，籌集最多1.25億美元資金。

　　然而，在營收大幅增長的同時，唯品會2009年至2011年的凈虧損分別為138.07萬美元、836.58萬美元和1.56億美元。面對越來越大的虧損“窟窿”，資本市場對唯品會給出了一副冷臉。

　　由於在路演中遭遇投資人的一再壓價，3月22日，唯品會確定IPO發行價為6.5美元，比之前宣佈的8.5-10.5美元的定價區間下限下調23.5%，融資規模大幅降低到7150萬美元。

　　3月23日，唯品會上市交易，首日大跌15.38%；26日，唯品會繼續大跌14.55%，收于4.7美元；27、28兩個交易日，唯品會繼續下跌，兩個交易日的跌幅分別為2.13%和2.17%。經過四個交易日，唯品會收盤價報4.50美元，較發行價6.50美元下跌了三成多。市值也從上市時的3.17億美元，大幅縮水到目前的2.19億美元。

　　對於唯品會股價在上市首日的糟糕表現，唯品會首席執行官沈亞也不得不承認：“當前的市場環境不好，唯品會的股價表現低於預期，資本市場低估了唯品會未來的價值。”

　　“中概股”上市窗口或再次關閉

　　由於中概股去年持續受到“空軍”阻擊，自去年8月份土豆網登陸美國股市之後，中概股暫停了赴美上市的步伐。因此，此次唯品會IPO，被視為中概股重返美國資本市場的探路先鋒。市場希望通過唯品會IPO，打開“中概股上市窗口”，並判斷美國資本市場對中概股的態度。

　　在唯品會身後排隊等待近期上市的中概股，包括神州租車、易傳媒、盛大文學等。顯然，唯品會的表現，給這些意欲赴美上市的公司迎頭澆了一盆冷水。“唯品會這次上市的過程，表明美國資本市場對中國概念股仍持不歡迎的態度。”沈亞指出。

　　賽富基金首席合夥人閻炎、易凱資本CEO王冉等業內知名人士也表達了對中概股赴美上市的悲觀態度。王冉表示，可能到今年年底都不會看到二級市場有任何復蘇表現，建議國內的創業公司不要在這段時間輕易上市。等海外資本市場對中國概念股更加歡迎的時候，那時候上市是更好的選擇。

　　啟明創投董事總經理甘劍平強調，歐債問題還在解決中，中、美兩國經濟沒有看到非常強勁的復蘇，股市沒有大的好轉。因此，未來幾個月窗口期基本不存在。

　　南方日報記者 田志明