4月5日起,T+0版滬深300ETF正式開始發行,相關投資細節首次對外披露。

　　“一對三”簡化期現交易

　　其中,最引人注目的是,華泰柏瑞滬深300ETF一個申贖單位正好與3張股指期貨合約匹配,大大促進期現投資的簡單交易。此外,華泰柏瑞滬深300ETF採用T+0機制,將打破股票市場T+1的限制,使期現套利效率大幅提高。此前由於滬深300ETF空缺,現貨市場上沒有與股指期貨直接都對應的現貨,投資者要進行期現套利只能採取一籃子300隻現貨股票或幾隻ETF組合,涉及資産較多,不確定性較大。不僅如此,每一個資産都有自己的最小購買起點,所涉資産越多,其最小公倍數越大,起點就越高。據分析,如果用現有的ETF組合和股指期貨進行期現套利,做一筆下來需要2000多萬的資金,過高的門檻制約了産品的活躍。

　　期現套利門檻大大降低

　　華泰柏瑞滬深300ETF之所以可以成為股指期貨理想現貨,不僅在於其標的與期指直接對應,還在於其一個申贖單位對應3張期指合約,將期現套利門檻一下子降到了原來的1/10,即單筆只需要200多萬,從細節上體現了産品設計者的用心。華泰柏瑞指數投資部總監、華泰柏瑞滬深300ETF擬任基金經理張婭表示,華泰柏瑞在2008年上交所的公開競標中獲得了300ETF的開發授權,其後反復推敲,數易其稿,在眾多方案中確定了目前的“T+0”版,並將申贖起點由原來的100萬改到了現在的90萬,以利期現套利進行。值得一提的,投資者在募集期認購華泰柏瑞滬深300ETF起點僅為1000份或其整數倍。作為首只保持了單市場ETF“T+0”實時高效的套利機制的跨市場ETF,預期華泰柏瑞滬深300ETF對於指數公允價值(IOPV)的折溢價率較窄,期現套利交易的利潤可預測性更強。

　　當日無法同時平倉化解

　　國金證券指出,在期現套利中,投資者除了關心現貨構造問題外,還關心套利的風險和效率問題。在內地市場,進行期現套利存在交易制度風險,因為股指期貨市場採用T+0交易制度,而股票市場T+1,這導致套利交易建倉的當日無法同時平倉了結,從而降低了套利的效率。而華泰柏瑞滬深300ETF的T+0申贖機制,可以有效地解決上述問題,使得股指期貨套利者再也不需要忙碌地去測算各成分股以及各種ETF的配置比例,更輕鬆實現股指期貨日內套利交易。華泰柏瑞滬深300ETF申購贖回清單顯示,在4月24日、25日、26日三天,投資者可以用298隻滬深300指數成份股換購華泰柏瑞滬深300ETF,單只股票1000股起,超過部分須為100股的整數倍。 據和訊 全景