作為IPO的核心內容，募投項目的選擇理應謹慎而嚴密。然而，據記者粗略統計，今年以來，已有至少30家上市公司調整IPO募投項目，且多為上市僅1至2年的企業。客觀來看，募投計劃變更與宏觀經濟減速、市場需求降低等因素緊密相關，但亦顯示出部分公司對募投項目論證不夠縝密。

　　一直以來，企業IPO之後業績變臉備受詬病，但投資者容易忽視另一類型的變臉——募投項目變更。這兩種情形又經常結伴而生。

　　去年7月上市的海南瑞澤昨日發佈年報，2011年業績同比下滑約三成。引人關注的是，公司宣佈募投項目儋州和澄邁兩個新型墻體材料生産廠以及技術研發中心暫緩實施，將此歸因于房地産調控、行業競爭加劇，這與當初招股書描繪的市場前景大相徑庭。資料顯示，海南瑞澤2010年臨時股東大會通過有關募投項目的議案，去年5月16日IPO過會。在此期間，房地産調控政策一直緊繃，公司為何沒有對募投項目重新評估或作出調整？

　　上週五，泰勝風能也宣佈調整募投項目。公司擬暫緩3～10MW級海上風能裝備製造技改項目和3～5MW重型風力發電機組配套塔架製造技術改造項目，並終止年産800台(套)風力發電機塔架配套法蘭製造項目。根據業績快報，泰勝風能2011年凈利潤下滑幅度達50%。

　　上述3個項目是泰勝風能IPO全部募投項目。其中，暫緩實施的兩個項目原定今年4月完工，但至今一直擱置。對於項目調整原因，泰勝風能的解釋是“國內海上風電的行業政策及市場因素”、“場地周邊運輸條件變化”等。公司終止法蘭項目的原因則是“法蘭産業發展成熟程度及市場環境，已與項目規劃當時有了重大變化”。

　　據記者粗略統計，今年以來，調整募投項目的上市公司超過30家，較常見的是調整項目實施地點、實施主體，也有不少變更項目內容、調整投資進度的，其公開披露的原因包括技術或市場環境發生變化、前期準備程序複雜、項目用地規劃調整等。

　　例如，海普瑞唯一募投項目——肝素鈉原料藥生産線項目原計劃在現有生産場所內建設，但實際推進過程中，控制對現有産品生産和質量不利影響的難度遠超規劃和設想，加之施工審批耗時較長，公司將達産日期由今年7月1日推遲至今年12月31日。

　　又如，雅化集團表示，因擬引進的工藝技術已不具備先進性，募投項目之一的新型乳化劑建設項目擬使用自有資金與技術來源方合作建設，募集資金將另覓他途。

　　“由於政策、市場環境變化等不可抗力因素，公司調整募投項目以保障股東利益的做法無可厚非。”有市場人士認為，但需警惕的是，不排除個別公司故意在招股書中虛構募投項目盈利前景、刻意美化行業環境，以達到儘快上市的目的，上市之後再作出調整。對於後一種情形，保薦機構亦應該被追責。

　　根據《證券發行上市保薦業務管理辦法》，證券上市當年累計50%以上募集資金的用途與承諾不符，證監會可根據情節輕重，自確認之日起3個月到12個月內不受理相關保薦人具體負責的推薦；情節特別嚴重的，撤銷相關人員的保薦人資格。據了解，保薦機構、保薦人因發行人募集資金用途被追責尚無先例。(記者 吳正懿)

　　(來源:上海證券報)