儘管隔夜美股表現強勁，納指及標普500指數均在刷新中長期的行情高點，但昨日A股也頂多高開—震蕩—回落，市場依然難覓行情突破口。隨著時間的推移，A股的表現再度顯著落後於歐美及亞太主要股市。兩市總成交金額萎縮至千億附近，市場拖遝粘滯之勢難免令投資者心煩氣躁。

　　3月以來A股一直處於調整期中，雖然連跌3周，但上證指數的月跌幅不過3.35%，距離前高2478點也僅回落了100多點，溫和的跌勢中指數節節抵抗，短期的“多重頂”與中期的“頭肩底”形成一對頗有意思的技術形態組合。在上證指數接近2300點的調整中，我們看到了一個“頭肩底”形態右肩的雛形(左肩及底分別形成于去年的10月和今年年初，即2307點和2132點)，當前市場則處在尋找和確認“右肩”的過程中。2536點和2478點的連線構成了中期形態的頸線，略微向下傾斜，目前處於2450點一帶，這是未來市場的一個重要的技術性位置，若形成突破，指數仍存在300點左右的技術測算漲幅，即指向2700點上方。年線和長期成本線都存在被逾越的可能，這僅是技術上的判斷，其假設前提是右肩成型和頸線突破。目前位置的震蕩是市場最好的觀察期，一方面，下方有60日均線、前期整理平臺的支撐，短期多重頂破位的目標指向2300點，都已近在咫尺；另一方面，作為2浪調整，回落中的縮量並無大礙，關鍵在於下一次企穩向上的位置和量能級別。

　　本週處出年報披露最密集的階段，銀行憑藉驚人的盈利能力佔據利潤的半壁江山，但其始終無法成為市場做多的主流，頂多是指數下跌階段的緩衝器和安全墊。這和近年來A股市場吸引力下降以及增量資金供給不足有關，存量資金的騰挪和被動配置造就的機會總是呈現局部和此消彼長的效應。金融股早于指數調整(高點多在2月初出現)，亦先於市場出現止跌跡象，銀行普遍6-8倍的市盈率確能滿足長期投資者的配置需求，但這還不足以扭轉市場的短期頹勢，指數重心下移的過程尚在進行之中。

　　目前投資者最好的短期策略恐怕依然是觀望等待，A股進入了操作難度較大的階段，強勢股的維持亦遭遇了挑戰——對於高檔白酒的禁令直接引發了高端白酒股股價的重挫，並蔓延至整個板塊。偏弱的經濟數據尚無法提振投資者對週期股的信心，對小盤股的業績憂慮總是與股價下跌互相牽制，市場的心態修復需要時間和更多的外部因素來驗證，過度悲觀和盲動均不可取，2300點和2450點將是未來行情中需要密切留意的兩個重要臨界點。