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桂浩明:RQFII難説是什麼股市利好

發佈時間:2012年03月30日 06:25 | 進入復興論壇 | 來源:新聞晨報 | 手機看視頻


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  RQFII,也就是所謂的使用人民幣在境內進行投資的海外合格機構投資者,這個概念在去年被正式提出,並且很快就獲得了批准,隨即就緊鑼密鼓地進入了操作。時下,首批200億元人民幣額度已經分配完畢,有關部門正在研究進一步擴大規模。在很多投資者看來,這是一個利好的消息,説明海外資金看好境內市場。

  不過,相關數據也表明,雖然首批RQFII額度已經被在港的一些金融機構“一搶而空”,但當這些機構在市場上銷售相關的産品時,卻遇到了麻煩。儘管首批額度數量並不多,開始時也曾經熱銷過,但總體來説客戶反映並不太熱情,且越到後來越發銷售困難,貌似虎頭蛇尾。大家都知道,香港證券市場市場是一個全球配置的市場,很少會出現缺少資金的狀況。同時由於人民幣事實上已經在當地獲得了流通資格,加上香港又是少數幾個人民幣境外結算地,長期以來,那裏也沉澱了相當數量的人民幣。因此,當首批RQFII額度公佈時,人們普遍預測將供不應求。畢竟區區200億元人民幣的額度,相對於當地巨大的金融投資能力來説,簡直就是杯水車薪。然而,實際情況卻是並非如此。

  原因何在?應該承認,現香港通過人民幣理財確實比較流行。畢竟人民幣利率高於港幣,且相對於與港幣還存在升值的空間。不過,這種理財需求更多還是體現在參與對人民幣資金市場的投資上,相應的對於境內的資本市場,則表現得興趣索然。其實這並不難解釋。一方面近兩年多來,境內股市的走勢一直遠遠落後與境外股市,在世界各主要國家和地區的排名中名次靠後。另一方面,一段時間來,國際資金的流向也是從新興市場回流發達市場。在這種狀況下,就不太可能出現在港的資金選擇通過RQFII的形式進入境內資本市場的情況。事實上,包括QFII現在也出現了類似的情況。雖然從額度上來説,國家外管局所批准的早就用完了,但不少拿到額度的QFII卻並沒有進行運作,有的甚至還沒有投入募集。很多QFII額度是閒置的。這裡的原因,應該説也與海外資金對境內股市缺乏信心有關。

  其次,這次批准RQFII入市,規定主要用於投資固定收益類産品,也就是説並不是用於買股票。但是,即便如此,RQFII的銷售也不太理想。因此,可以説在現在,所謂的RQFII入市,只是實踐性質,遠沒有發展到較成熟的程度。

  但可怕的是,持有這種幼稚觀點的卻大有人在。境內股市不振,很多人總結出來的原因是缺乏長線資金,於是就希望將海外資金引進來,認為那些QFII以及RQFII是比較成熟的,會投資境內的藍籌股。而現在RQFFII遇冷,説明實際情況並非如此。看來,如果市場本身不進行深入的改革,同時市場運行的內部環境也沒有做出必要的改善,那麼不管是什麼類型的長線資金,都不會輕易入市。在這個意義上,如果再把新批准多少億元QFII或者RQFII額度,以及還有境內養老金入市等視為股市的大利好,顯然是幼稚的。

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