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天津城投債遭市場看空 城投債未來將現兩極分化

發佈時間:2012年03月30日 04:12 | 進入復興論壇 | 來源:中國經濟網 | 手機看視頻


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  天津城市基礎設施建設投資集團有限公司(下稱“天津城投”)今年發行的第一期短期融資券遭市場空看。截至27日,該債券收益率已升至4.8991%。分析人士認為,由於市場需求總體較弱,預計未來城投債市場將會出現兩極分化行情。

  天津城投本月20日發行了30億元3 65天期債券,票面利率為4.36%,並於22日上市流通。在上市首日,儘管多筆賣出指令委託報價為4.60%,但其中一筆買入委託報價為4.80%,並以該收益率成交。截至27日,該債券收益率已升至4.8991%。

  國海證券分析師範小陽對《經濟參考報》記者表示,天津城投債遭看空,主要是因為公司負債率高。同時,儘管主體評級為A A A,但不被市場認可。數據顯示,截至2011年9月末,天津城投合併資産總額4 4 2 8.2 0億元,負債合計則達3 0 5 3. 38億元,資産負債率68.95%,而近五年投資性凈現金流一直為負。

  據了解,天津城投此次募集資金中60%即18億元將用於補充天津站、天津西站運營項目及天津高速公路養護項目等的營運資金;40%即12億元用於償還現有銀行貸款。

  記者了解到,上周城投債密集發行,且多只債券票面利率高於8%。如10年期“12汕頭城開債”于3月23日發行,票面利率達8.57%,而同一日發行的7年期“12渝黔江債”利率為8.40%。同時,前一日發行的“12撫順城投債”票面利率則為8.53%。

  “利率高於8%也屬正常,前段時間城投債二級市場收益率在8.5%以上,目前市場有所好轉,但整體需求比較弱。”華龍證券固定收益研究員尹曉光告訴記者。

  尹曉光認為,未來城投債市場將會出現兩極分化,一些財政實力強,有土地質押和資源支撐,或有其他公司擔保的城投債將見底回暖。但其他低資質城投債投資風險仍然很大,尤其是經濟增速放緩對城投公司業績帶來利空因素。同時,儘管資金面有放鬆預期,但在通脹壓力下放鬆力度有限,對城投債的利好也會有限。

  對於未來城投債兩極分化行情,范小陽也持相同看法。在他看來,在地級市發債企業中,排名在前二分之一,且當地只有一家企業發債的,償付風險不大。個別發債較多、財政實力較弱的地方城投債存在償付風險。

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