連續兩周以來，産業資本大幅凈減持。月初至今，産業資本凈減持金額高達49.88億元，折合全月減持環比大幅增加。這一數據反映産業資本對市場態度趨於謹慎。而與此同時，A股震蕩幅度加劇。近期市場延續調整態勢，股市及商品市場全線下跌，從産業資本動向觀察，我們依然對市場維持謹慎觀點。

　　統計數據顯示，3月12日到16日，産業資本凈減持達到21.89億，受到了增持金額減少及減持金額增加的雙重影響。增減持公告數之差為-170，是15周來新低。月初至今産業資本凈減持49.88億，折合全月減持環比大幅增加。高管、公司、個人類投資者均為凈減持。近期，機構、散戶入市資金環比增加，儘管近期解禁規模亦有下降可以部分對衝産業資本減持的影響，但是這些對資金面的實際改善作用非常有限。

　　從具體行業來看，多數行業遭産業資本凈減持，表明産業資本對市場估值仍無信心。上周及月初至上週末産業資本分別凈減持21.53億、75.98億，增減持公告數之差分別為-54、-338，表明産業資本對市場估值仍無信心。從板塊看，主板、中小板、創業板均為凈減持狀態；從行業看，僅有化工行業、商業貿易行業為凈增持，19個行業為凈減持。

　　連續兩周以來市場波動加大，3月14日（週三）創出反彈以來最大單日跌幅，領漲行業從週期向消費轉換反映了市場情緒趨於謹慎。連續兩周産業資本的大幅減持，反映出産業資本對市場態度趨於謹慎。雖然近期機構、散戶入市資金維持較高位置，上周解禁規模亦有下降，兩會對入市資金的政策頻頻提及，但我們認為上述情況對資金面的實際改善空間有限。在當前既要防經濟硬著陸又要防通脹死灰復燃的背景下，平穩適中的流動性或是政策當局的首選。由於産業資本在上周仍出現大規模凈減持，且增持規模僅2.75億，加之養老保險委託管理短期內對股市資金改善不大，我們認為市場仍將延續近期的震蕩下行趨勢。

　　從資金面來看，上周銀行間資金面仍較為寬裕，外匯佔款波動對宏觀流動性影響加大。儘管央行上周凈回籠貨幣570億，銀行間7天回購資金利率仍繼續下行至上週四的2.88%附近，資金價格的下跌伴隨著交易量的萎縮表明銀行間市場對資金的需求下降。我們分析，資金價格的下行部分反映實體經濟對信貸需求下降。從産業資本動向看，我們判斷當前産業資本對市場更為謹慎，預計後續市場仍將維持波動格局。 （作者係華泰聯合證券策略分析師）

　　(來源:證券時報)