昨日，首批17家基金公司發佈旗下基金2011年年度報告，揭露基金業“畸形”發展格局。一方面，去年，股票基金虧過大盤，平均虧損近25%，但基金業“旱澇保收”優勢明顯，管理費明顯抗跌，首批17家可比基金公司管理費收入僅下降5.24%；另一方面，17家公司旗下基金 2011年獲得了50.72億元的管理費，其中，各類渠道費用支出26.11億元，佔到上述管理費收入的51.48%，這意味著，這些基金去年過半的收入都支付給了渠道。

　　2011年是繼2008年之後股票基金又一個損失慘重的年份，基金公司管理費收入亦出現下滑，但從首批基金年報數據來看，較去年股票基金平均逾20%的虧損，基金公司管理費收入降幅顯然要小得多。

　　旱澇保收:

　　基金管理費收入僅降約5%

　　根據銀河證券基金研究中心數據，2011年，主動管理股票基金凈值平均下跌24.95%。而天相投顧數據顯示，2011年，17家基金公司管理費收入合計50.72億元，較2010年減少了約2.55億元，降幅為4.77%。

　　仔細分析發現，在各類型基金中，管理費貢獻居前的為股票型、混合型、QDII基金，但這些類型的基金管理費水平較2010年均有所下降。

　　大幅虧損讓基金公司的收成沒了底氣。根據天相數據，已披露年報的211隻基金2011年合計虧損846億元。其中，開放式股票型基金共虧損516.6億元，開放式混合型基金共虧損236.7億元，二者佔總虧損額近九成。此外，受歐債美債危機的影響，目前已披露年報的8隻QDII基金全部虧損。

　　坐地起價:

　　銷售機構客戶維護費有增無減

　　“基金公司現在是在給渠道打工。”基金公司人士常以此調侃。2011年市場環境惡劣，基金業少收了三五斗，但在漸趨惡劣的競爭環境下，銷售渠道卻坐地起價，基金公司支付給銷售機構的客戶維護費有增無減。

　　據天相投顧統計，已披露年報的17家基金公司，2011年度支付給銷售機構的客戶維護費合計高達8.12億元，佔當期管理費總額的比例達16%，而2010年，同樣是這17家基金公司，支付的客戶維護費則不到8億元，僅7.98億元，而管理費卻更多，為53.47億元，佔比為 14.92%。

　　為了發行新基金，一些基金公司要將一半以上的管理費交給銷售機構。年報數據顯示，部分次新基金的尾隨佣金比例甚至超過了50%。

　　對於託管行來説，也是坐著數錢。可比的15家基金公司旗下基金共支付了8.95億元的託管費，比2010年僅下降了3.13%。