投資者在購買結構性理財産品時，需要特別注意挂鉤標的的市場狀況以及收益結構

　　理財週報零售銀行實驗室研究員 張星/文

　　今年以來，黃金再次成為眾多中外資銀行熱衷的投資標的，招行、中行、工行等銀行紛紛選擇黃金作為挂鉤標的，而同時，結構性理財産品不少並不能達到預期最高收益率，而使得投資者未獲得預期收益。

　　工行發行短期黃金挂鉤産品，投資價值低

　　招商銀行北京分行滾動發行黃金挂鉤結構性理財産品，其他銀行也不甘落後，紛紛發行黃金挂鉤類理財産品，比如中國銀行、工商銀行以及光大銀行等。

　　工商銀行在上周再次發行了兩款黃金挂鉤的結構性理財産品，為2012年第6期高凈值客戶專屬挂鉤黃金人民幣理財産品36天款和91天款。理財産品挂鉤每盎司黃金兌換美元價格，即銀行間電子交易系統(EBS)公佈的黃金兌美元成交價。其中，36天款設定的觀察邊界水平為2000美元/盎司，如果在觀察期內挂鉤標的始終保持在邊界水平之下，則到期收益率=4.15%，如果在觀察期內挂鉤標的曾經高於或者等於邊界水平，則到期收益率=1.40%；91天款設定的觀察邊界水平為2100美元/盎司，如果在觀察期內挂鉤標的始終保持在邊界水平之下，則到期收益率=4.55%，如果在觀察期內挂鉤標的曾經高於或者等於邊界水平，則到期收益率=3%。

　　可見，兩款理財産品都是在短期內看漲黃金，由於目前黃金價格在1650美元/盎司左右，短期內超過2000美元/盎司的概率較小，因此，這兩款理財産品可實現高收益的概率較大，正是基於此，這兩款理財産品設定的最高收益率都不是很高，普通貨幣市場類理財産品收益率都能達到甚至超過這個水平，其投資的優勢並不明顯。

　　中信銀行盈富基金結構性産品僅獲得0.4%的收益

　　股票市場是結構性最常見的挂鉤標的之一，特別是港股，更是銀行的最愛。比如正在銷售的匯豐銀行匯聚中華——一年期人民幣結構性投資産品(2012年第54期)(到期90%本金保障)，就是挂鉤三隻港股。然而，一次次股票挂鉤類理財産品未能實現最高預期收益率也給投資者敲了警鐘，投資前需要多思考。

　　中信銀行3月12日到期的中信理財之智贏十號，運行1年到期只獲得0.4%的收益率。中信理財之智贏十號分為A款和B款，理財産品挂鉤盈富基金，期初價格為23.75港幣，其後每季度觀察，觀察價格分別為22.80港幣、19.60港幣、18.68港幣以及21.35港幣，由於理財産品在各自動終止日均未發生自動終止事件，按照産品説明相關條款的約定，由於自動終止事件未發生，理財産品(A款産品編碼：P11700101，B款産品編碼：P11700102)到期返還金額=産品本金+産品本金0.4%，也就是説兩款理財産品到期年收益率均為0.4%。

　　結構性理財産品一直是風險較高的理財産品，特別是挂鉤股票市場的結構性理財産品，目前全球經濟仍然有較多的不穩定因素，使得股票市場波動較大，投資者在購買這類理財産品時，需要特別注意挂鉤標的的市場狀況以及收益結構，以避免資金出現虧損或者難以獲得理想的收益。