在基金眼中，2012年是“經濟不樂觀，市場不悲觀”的一年。國內經濟正在經歷結構轉型，在投資增速下降的背景下，基金認為，週期性行業僅有波段性操作機會。消費與新興産業中的成長股，成為基金重點挖掘的投資標的。

　　趨勢性機會難覓

　　“不悲不喜”，幾乎成為基金對後市的共識。大摩成長的觀點具有一定代表性： 從經濟基本面來看，二級市場難有大的趨勢性機會。但如果國內調控政策出現放鬆，則市場可能會出現反彈。總體來看，A股市場在未來一段時間將繼續處於震蕩築底階段，個股繼續分化。

　　事實上，由於市場正處於從一輪大跌中逐步走出的階段，投資者的信心有待於進一步的恢復，宏觀政策的方向儘管轉為有利於市場，但市場普遍預期政策力度將遠遜於2009年。

　　南方盛元認為，宏觀經濟尋底的過程充滿著反復，市場也一定會在政策面和基本面之間通過不斷震蕩而達到均衡，對此應有足夠的心理準備。

　　此外，基於流動性改善預期，基金認為全年單邊下跌的概率很小。鵬華精選認為，2季度後，伴隨通脹和經濟增長的回落，以及貨幣政策放鬆的累積效應，流動性環境有望出現改善。不過，財政政策和貨幣政策的微調更多體現在為實體經濟“托底”，很難改變經濟和流動性變化的趨勢。“2012年全年較難出現系統性機會，但是伴隨2季度之後流動性的改善，A股市場重復2011年單邊下跌的可能性也不大，預計全年低位震蕩的可能性較大。”

　　“基於對國內經濟增速下滑總體可控，通貨膨脹風險釋放以及貨幣政策適度放鬆的判斷，市場預期將得到不斷的改善。”南方高增認為，2012年A股市場整體表現會好于去年。不過，也應該注意市場的風險點。“其一，通脹超出預期（尤其在下半年值得特別關注），從而將影響整個宏觀調控由緊至寬的節奏和力度；其二，經濟下行風險超出預期（儘管市場預期已較低，但不排除個別月份經濟數據比較難看）。”

　　(來源:中國證券報)

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