　　房地産信託投資基金是一種以發行收益憑證的方式募集特定投資者資金，由專門投資機構進行投資經營管理，並將投資綜合收益按比例分配給投資者的一種信託基金制度。目前，我國沒有真正的REITs基金，但有兩隻以REITs基金為主要投資標的的QDII，屬於基金中的基金。

　　簡單而言，REITs就是一家擁有並運營商業性房地産的企業，它持有如公寓、酒店、商場、辦公樓、醫院和倉庫等在內的房地産資産。其收益主要來自兩方面：一是其長期的資本增值收益，二是租金收益，即REITs的分紅。

　　REITs起源於美國，截至2012年1月，美國約有152隻REITs公募基金，資産規模大約5000億美元，從美國REITs發展路徑來看，REITs的投資品種一直不斷創新。

　　從REITs組織形式來看，主要有公司形式和契約形式兩種，美國主要以公司形式為主。而根據具體運作方式，REITs可分為三種類型：一是權益型；二是抵押型；三是混合型。在美國，權益型REITs佔絕對主導地位，其次是抵押型REITs，混合型REITs的重要性相對較低。

　　國金證券發佈的最新報告顯示，從對All REITs指數風險收益特徵分析可知，All REITs指數風險大體處於標普500和納指100指數之間，對比滬深300指數看表現相對穩健，風險指標略低於滬深300，且與我國股市相關性較弱。因此，從資産配置角度出發，REITs資産可起到分散風險及穩定投資組合收益的作用。

　　同時，美國REITs持有的物業分佈非常廣泛，覆蓋經濟活動的各個領域，各類型物業對經濟週期敏感度是不一樣的。如酒店、度假村及零售等對經濟週期的敏感度相對較高；而醫療、倉儲及林場等與經濟週期相關性較弱，表現出相對抗週期性。因此在不同經濟週期，相機配置不同類型的REITs將會有較好的表現。

　　此外，法律規定REITs必須支付不少於90%的稅後利潤給持有人，其屬於高派息品種。從統計來看，1972年以來，長期平均年化總回報率13.75%，年均派息收入約為8.3%。因此高派息是對週期系統風險的又一化解，也是REITs長期表現穩健的關鍵因素。

　　美國近期經濟數據表現靚麗，加之新屋銷售以及成屋銷售、租出率及租金等數據顯示美國房地産的企穩。在2008年次貸危機爆發以來REITs大幅下跌為其投資價值提供了較好的安全邊際，財務穩健的公寓、倉儲、工業廠房等REITs具備較好的投資價值。

　　我國現有的兩隻以REITs基金為主要投資標的的QDII分別為諾安全球不動産基金和鵬華美國房地産基金，二者投資範圍有所區別，諾安不動産投資範圍相對較為廣泛，以全球權益類REITs為投資標的，而鵬華房地産是以美國權益類REITs為主要投資標的。結合當前宏觀環境及估值，投資者可關注兩隻基金的投資價值。

　　提醒投資者注意的是，REITs基金投資標的由於受各國宏觀經濟、地産市場以及匯率等多因素影響，具有較高風險/收益特徵，建議具備風險承受能力的投資者參與。