本期主持人：孫華

　　策者，出謀劃策也。面對變幻莫測的資本市場，投資者尤其是小投資者非常需要權威專家的資本策。

　　為此，《證券日報》市場研究中心特開闢新欄目《資本策》。今天本專欄邀請國金證券行業首席分析師毛崢嶸，對當前市場的焦點、熱點發表與闡述專家級的獨到“計謀”與“計策”，并冀以對廣大投資者提高對市場的宏觀認知、提升實戰操作能力有所幫助。

　　今日出鏡：

　　國金證券行業首席分析師毛崢嶸

　　自3月14日市場大跌後，旅遊行業率先反彈，截至上週五收盤，三天間旅遊餐飲指數上漲5.552%，而同期滬深300指數僅反彈了0.96%。在此期間，中青旅(600138,股吧)等多家公司創出年內新高，近期表現十分強勁。對此，有以下幾方面的觀點：

　　第一，估值仍具安全邊際，政策催化板塊表現。當前旅遊板塊仍具一定安全邊際的估值水平、可預見性較強的旅遊行業扶植政策催化劑以及上市公司微觀層面日趨活躍的經營擴張、資本運作和再融資計劃將對旅遊板塊未來3─6個月的市場表現産生積極影響。近期旅遊板塊相對活躍的市場表現，一方面得益於短期市場的資産配置方向轉向政府政策扶持、確定性成長的消費品行業，另一方面，《國民休閒旅遊綱要》出臺等政策預期日趨強烈，短期對板塊表現形成較強的催化作用。

　　第二，堅定經濟結構轉型發展方向，促民生、提高消費在經濟中佔比，將長期利好旅遊産業發展。從近期相關政策舉措來看，堅定經濟結構轉型依然是國家大的發展方向。溫總理在答記者問中也明確提到，要提高城鄉居民收入，調節收入分配，增加中等收入者的比重等，諸多政策目標都將有利於消費的健康發展。旅遊産業作為國家戰略性支柱産業、現代服務業的重要內容之一，無疑將長期受益於國家相關政策的調整、扶持。

　　第三，“春假”將至，景氣步入上升週期，而相關政策出臺面臨時間窗口，有望進一步提振板塊表現。進入二季度後，隨著清明、五一、端午三個小長假的紛沓而至，旅遊行業運行將逐步進入季節性景氣上升週期。從以往經驗來看，正常年份下3月份下旬以後至5月下旬是旅遊板塊估值一年中第一個上升週期。

　　據此，當前市場對於2012年旅遊行業的盈利增速預期較為合理，隨著板塊估值逐步進入季節性上升期，借助旅遊行業相關扶持政策催化，板塊仍具有較大的上漲空間。基於對旅遊行業盈利持續增長的堅定信心、消費升級階段旅遊更具前景的巨大成長空間，以及政策對於行業更為有力的扶植。

　　根據近期板塊和重點公司的調整幅度、估值水平以及未來可能觸發的催化劑或風險因素，建議關注峨眉山、中青旅、中國國旅(601888,股吧)、黃山旅遊(600054,股吧)、麗江旅遊(002033,股吧)、宋城股份(300144,股吧)、三特索道(002159,股吧)、桂林旅遊(000978,股吧)、湘鄂情(002306,股吧)和ST張家界。