網易科技專欄作家 陽歌

　　今年早些時候我曾認為目前上市的中國概念股還不成熟，隨著虧損上市的唯品會破發之後一路狂跌，我的看法恐怕得到了證實。

　　也許有人會説，唯品會好歹也上市了，算是成就一樁，而且因為它同時也是一年半以來第一家在紐約成功上市的中國互聯網公司，所以這麼説可能也沒錯──但承銷和上市首日的表現從不管什麼角度來看，都讓人倍感淒涼。該公司計劃融資1.17億美元，每ADS發行價定價區間在8.50-10.5美元之間。然而在上市公司中罕見的是，它不僅沒有保住定價區間的發行價，而且開盤價定在每股6.50美元──這可是比區間下限低了整整四分之一！這就意味著公司僅僅募得7100萬美元，比預期目標上限低了將近40%。

　　有頭腦的投資人們不會對這家虧錢的公司表露出太大興趣，去年以來在海外上市的中國互聯網公司就醜聞不斷。如果早期的信號還是不夠明確的話，那就來看看投資者們在開盤第一天給出的反應吧：繼續下跌15%，報收5.50美元，市值2680萬美元。比起前年8月上一家成功上市的中國概念股──土豆的笨拙首秀而言，還要悲慘很多。當然土豆也在虧損，它發行價在定價區間的中游，交易首日下跌12%。如果説土豆“失敗”了，那唯品會就可以稱之為一場災難。

　　誠然，唯品會在中國電商行業裏只是個小角色，土豆卻是在線視頻領域的二號選手，所以雙方比較或許有失公平。但唯品會傳達的信息是明確的：投資人對虧損的公司不感興趣，即使是盈利的公司，也要做到市場的領跑者的程度，才會有可能受到市場青睞。正在準備上市的神州租車，是作為一家租車企業的巨頭，而不是因為其互聯網光環，才過得還算不錯。雲中書城和拉手就有更多問題，因為儘管分別是在線文學和團購的領導者，但它們一直在虧錢。我認為這三家公司應該可以按照自己的計劃上市，但如果盈利無起色，幾乎可以預見到上市後立即的下跌。

　　一句話：唯品會上市後慘澹的景象表明，對於一片虧損的中國互聯網公司，投資者們興趣並不高。

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　　作者簡介：陽歌（Doug Young）是資深財經記者，曾任路透社駐中國記者、編輯10年，主要報道中國上市公司新聞，現居上海。他的英文博客請見（www.youngchinabiz.com）．他專欄是專為中國投資人士與股民量身定制的在線社區，供散戶、資金經理等各類人群廣泛參與。博客不在於簡單報導新聞事實與市場熱談，而在於用睿智點評挖掘新聞背後的深度意義。