在智慧手機領域，蘋果依靠創新開闢了手機文化潮流的“IPHONE時代”；而作為國內首只跨市場ETF産品，今年以來，滬深300ETF産品的推出同樣備受矚目。作為國內首批設計開發滬深300ETF的基金公司，嘉實基金通過打造更為精細的指數現貨投資工具，開啟了滬深300投資新篇章。

　　作為國內指數化産品研究領域的領銜者，嘉實基金早在2007年便參與滬深300ETF的設計開發，並於2008年向證監會遞交了産品募集申請，隨著深交所三次聯網測試的結束，證監會對産品的募集審批也步入最後階段。對此，嘉實基金指數化研究團隊領軍人物楊宇表示，滬深300ETF産品創新不僅在於其實現深市、滬市、股指期貨市場的無縫連接，更重要的是如何在既成經驗上，為市場提供與股指期貨擬合度更高的現貨産品。

　　當前，我國滬深300指數股指期貨于2010年4月份推出後運作至今已超過一年，套期保值功能已逐漸顯現。在股指期貨的期現套利交易中，往往對産品的現貨要求比較高，以控制過程中的套利偏差。而在現有的指數産品中，要麼受現金拖累影響，要麼受産品結構以及跟蹤標的指數影響，都無法為投資者提供真正合適的現貨産品。

　　以當前的期現套利工具為例。目前市場上在股指期貨的套利交易中，多采用兩個單市場ETF組合，從跟蹤標的指數上看，和跨市場滬深300指數存在固有偏差。滬深300ETF産品的推出，因其對標的指數的良好跟蹤，便很好地解決了這一問題。首先，由於跟蹤同一標的指數，在未來的投資運作上，滬深300ETF與滬深300股指期貨將形成更為直接套利對衝工具，為股指期貨的期現套利提供擬合度更高的現貨産品，符合國際上期貨套利四大原則之一 “品種相同或相近”的觀念。

　　另外，在我國基金法規中，普通指數基金（包括滬深300指數基金在內）都必須持有至少5%的現金或1年內到期的政府債券來作為流動性工具，實際上産品最多只有95%的資産用以投資標的指數，這就造成指數投資中對跟蹤標的指數不可改逆的偏差。

　　相對而言，在當前國內通行的産品設計結構中，ETF能將基金資産的100%用以投資標的指數，在保證在對指數的高貼合度下，有效提高投資者的資金利用率，以減少指數投資長期跟蹤誤差，從而提升其作為長期資産配置工具的效用。並且，通過與指數良好的貼合度，ETF能為市場上的股指期貨交易提供擬合度更高的現貨産品，不僅能有效控制套利成本，且能在降低跟蹤誤差基礎上大大增加期限套利的機會。

　　目前，作為國內現有股指期貨唯一標的指數，滬深300指數也是反映國內滬深兩市整體走勢的晴雨錶。因其囊括A股市場大量藍籌股票，滬深300指數自推出以來便深受市場認可，成為國內基金業採用最多的業績比較基準指數，是國內市場投資的標桿指數。

　　從估值水平看，經歷去年的震蕩下行後，滬深300指數當前平均市盈率在12倍左右，接近200年熊市最低估值，市盈率處於歷史底部區域，投資價值顯現，成為投資者藍籌投資長期佈局的好時機。跨市場滬深300ETF的推出，將通過産品登記機構設計，緊握滬深兩市藍籌投資機遇，以對指數的高貼合度緊密跟蹤滬深300指數長期走勢表現。

　　(來源:中國證券報)