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主板退市制度胎動 設計思路揭開面紗

發佈時間:2012年03月27日 17:06 | 進入復興論壇 | 來源:證券日報網絡版 | 手機看視頻


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  業內人士建議可考慮借鑒凈資産退市規則,彌補虧損退市規則的不足

  今年1月4日推出的《2012年中國股市十大預言》中,大膽提出“完善主板公司退市制度也將提上日程”。綜合目前各方的信息來看,這項預言或將很快就能得到驗證。因為按照證監會之前的表態,這一制度上半年將有望推出。

  更值得關注的消息是,負責制度設計與制定的上海證券交易所日前發佈投資者教育專欄,公佈了主板退市新規設計思路。上證所稱,主板退市標準也應引入包括交易量、交易報價等市場交易類指標,嚴格“借殼”重組條件,並對主板退市公司提供退市後可交易的場外櫃臺市場。

  主板的退市制度,一直備受各方關注。

  中國證監會主席郭樹清在今年全國“兩會”期間表示,主板退市制度有望今年上半年推出。同樣是在今年全國“兩會”期間,深交所理事長陳東征表示,創業板退市制度“很有可能”在今年一季度推出,並表示“主板退市會比創業板走在前面。” 證監會投資者保護局有關負責人15日表示,證監會一直在推進退市工作,在推出創業板退市辦法後,目前正集中力量研究改進和完善主板退市制度。  

  據統計,自2001年初實行“第一版”退市標準後,A股退市公司總計40余家,佔目前A股掛牌家數的1.8%,差不多可以算作一種“零淘汰”的退市制度。而美國納斯達克每年大約8%的公司退市,美國紐約證券交易所的退市率為6%;英國AIM的退市率更高,大約12%。

  “制定嚴厲的退市法規,並杜絕借殼上市行為。”馮培恩建議。

  湖南證監局局長楊曉嘉表示,完善退市制度,一方面是從根本上對投資者最大的保護,另一方面對資本市場形成有進有退、優勝劣汰、優化資源配置的機制也非常重要。

  事實上,“烏雞變鳳凰”戲劇性的股價連續異動永遠是資本市場上最引人關注的現象,也正是這種對“烏鴉變鳳凰”的期盼,令那些瀕臨破産邊緣、公司本身幾乎沒有價值的ST股屢遭爆炒。

  “主板退市制度改革,其影響力將會是系統性的、全方位的,甚至會根除IPO三高現象及炒殼重組遊戲,進而還原股市的真實價格信號及資源配置功能。”武漢科技大學證券研究所所長董登新表示。

  楊曉嘉建議,主板可以考慮借鑒《創業板股票上市規則》中具有威懾力的凈資産退市規則,彌補虧損退市規則的不足。

  董登新認為,主板退市只需滿足五個標準:資不抵債標準或1元股退市標準、上市公司連續3年虧損標準、總資産標準、成交量和市值退市標準,而資不抵債標準和1元股退市標準則是補充的重點。

  他同時稱,上半年一旦主板執行“資不抵債退市標準”,必將有效封殺“連續三年虧損退市標準”的巨大漏洞。那些凈資産為負數的公司,如果再想通過“二一二”手法操縱利潤以規避退市厄運,不再會有任何希望和機會。“主板退市制度改革,必將有一批垃圾股會同時退市,這有利於威懾炒殼重組遊戲及垃圾股過度暴炒,有利於還原股價信號,從而有利於緩解IPO三高現象。”

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