業內人士建議可考慮借鑒凈資産退市規則，彌補虧損退市規則的不足

　　本報今年1月4日推出的《2012年中國股市十大預言》中，大膽提出“完善主板公司退市制度也將提上日程”。綜合目前各方的信息來看，這項預言或將很快就能得到驗證。因為按照證監會之前的表態，這一制度上半年將有望推出。

　　更值得關注的消息是，負責制度設計與制定的上海證券交易所日前發佈投資者教育專欄，公佈了主板退市新規設計思路。上證所稱，主板退市標準也應引入包括交易量、交易報價等市場交易類指標，嚴格“借殼”重組條件，並對主板退市公司提供退市後可交易的場外櫃臺市場。

　　主板的退市制度，一直備受各方關注。

　　中國證監會主席郭樹清在今年全國“兩會”期間表示，主板退市制度有望今年上半年推出。同樣是在今年全國“兩會”期間，深交所理事長陳東征表示，創業板退市制度“很有可能”在今年一季度推出，並表示“主板退市會比創業板走在前面。”證監會投資者保護局有關負責人15日表示，證監會一直在推進退市工作，在推出創業板退市辦法後，目前正集中力量研究改進和完善主板退市制度。

　　據統計，自2001年初實行“第一版”退市標準後，A股退市公司總計40余家，佔目前A股掛牌家數的1.8%，差不多可以算作一種“零淘汰”的退市制度。而美國納斯達克每年大約8%的公司退市，美國紐約證券交易所的退市率為6%；英國AIM的退市率更高，大約12%。

　　“制定嚴厲的退市法規，並杜絕借殼上市行為。”馮培恩建議。

　　湖南證監局局長楊曉嘉表示，完善退市制度，一方面是從根本上對投資者最大的保護，另一方面對資本市場形成有進有退、優勝劣汰、優化資源配置的機制也非常重要。

　　事實上，“烏雞變鳳凰”戲劇性的股價連續異動永遠是資本市場上最引人關注的現象，也正是這種對“烏鴉變鳳凰”的期盼，令那些瀕臨破産邊緣、公司本身幾乎沒有價值的ST股屢遭爆炒。

　　“主板退市制度改革，其影響力將會是系統性的、全方位的，甚至會根除IPO三高現象及炒殼重組遊戲，進而還原股市的真實價格信號及資源配置功能。”武漢科技大學證券研究所所長董登新表示。

　　楊曉嘉建議，主板可以考慮借鑒《創業板股票上市規則》中具有威懾力的凈資産退市規則，彌補虧損退市規則的不足。

　　董登新認為，主板退市只需滿足五個標準：資不抵債標準或1元股退市標準、上市公司連續3年虧損標準、總資産標準、成交量和市值退市標準，而資不抵債標準和1元股退市標準則是補充的重點。

　　他同時稱，上半年一旦主板執行“資不抵債退市標準”，必將有效封殺“連續三年虧損退市標準”的巨大漏洞。那些凈資産為負數的公司，如果再想通過“二一二”手法操縱利潤以規避退市厄運，不再會有任何希望和機會。“主板退市制度改革，必將有一批垃圾股會同時退市，這有利於威懾炒殼重組遊戲及垃圾股過度暴炒，有利於還原股價信號，從而有利於緩解IPO三高現象。”