上周大盤呈現單邊回落態勢，調整勢頭並沒有發生改變。日K線四連陰、周K線三連陰的技術形態顯示當前空方已經佔據明顯優勢。從重要均線來看，上證綜指半年線也宣告失守，伴隨成交量的萎縮，市場對於後市也逐漸趨於謹慎。不過盤面上每天依然有10隻或以上的個股強勢漲停，局部賺錢效應仍在，輕指數重個股仍是當前投資的主旋律。

　　利空因素正在釋放

　　伴隨前期反彈的持續，市場利空因素不斷增加，尤其是三月份以來，股指反彈力度開始減弱，利空因素的負面作用開始不斷顯現。其一，隨著股指步入反彈壓力區，機構和大小非加速減持，如高盛和社保對工行和中行H股減持、上周花旗銀行折價售罄所持5億股浦發銀行股份，以及3月19日大宗交易平臺交易量大幅飆升，其中大盤股建設銀行、中國神華、北京銀行、上海機電等均遭到折價拋售。機構和大小非的大量折價減持無疑對二級市場形成負面壓力；其二，養老金入市的資金總量和進程遠低於市場預期。日前國務院雖然批准了全國社會保障基金理事會投資運營廣東省城鎮職工基本養老保險結存資金1000億元。但由於離真正的操作還有一段距離，而且投資品種絕大多數為固定收益類産品，真正能夠進入股市的資金少之又少；其三，經濟形勢不容樂觀，3月22日匯豐公佈測算的我國3月PMI初值下滑至48.1，創下4個月以來新低，結束了持續3個月的回升態勢。同時由於輸入型通脹和內生性因素，導致物價上漲壓力持續存在。

　　投資策略及操作建議

　　從近期市場走勢來看，調整勢頭不斷增強，似乎有愈演愈烈的趨勢。具體來看，上周雖有個別權重板塊一度快速拉升，但無奈市場缺乏持續的做多熱情，資金跟風意願也不強，最終形成孤掌難鳴的局面。此外個股方面，隨著調整時間不斷拉長，局部性行情雖仍在演繹，但盤中個股跌停的現象開始出現，這足以表明市場空方力量正在逐漸增強，不排除目前強勢個股日後或許也會出現分化的可能。從技術指標來看，上證綜指多次獲得支撐的半年線宣告失守，預計後市大盤仍有慣性調整的可能。整體來看，在熱點逐步減少和持續性每況愈下的當前，市場心態趨於謹慎，投資者獲利了結的意願也不斷增強，對此目前仍保持較高倉位的投資者需保持一定的謹慎。

　　在操作上，可重點關注先於市場調整的銀行板塊能否率先止跌企穩，在此之前仍需控制好倉位，同時警惕新股和績差股的短期風險。