連續接近3周的調整，使投資者對市場的走勢再次産生較大的爭議，尤其是前期看空者的聲音似乎提高了八度。

　　進入3月底之後，上市公司基本面的問題逐漸清晰，被看空人士解讀為證偽的過程。根據經典投資理論，長期來説公司的基本面決定股價的高低。中短期來説，預期則成為主導因素。專注于日內K線的漲漲跌跌，難免會迷失前進的方向。我們認為，市場的連續調整，僅僅是梳理內部結構的需要，中期上漲的趨勢依然沒有改變。

　　首先，政策面的呵護非常明顯，近期管理層大力拓展各路資金入市渠道的信息頗多。銀行理財産品可以入市、廣東養老金委託社保運行以及週四傳出的韓國養老金正式和全國社保基金簽約，還有QFII額度提升以及家數增多，都表明管理層在逐漸兌現自己的承諾。事實上，新一屆證監會管理層自上任伊始就注重市場的治理，而最高管理層關於一二級市場協調發展、提振股市信心的指示則是明白無誤地表明了態度，指明了方向。藍籌股近一階段出現了一定的下跌，但屬於正常的市場行為。短期的波動難以避免，投資者需要更多地關注藍籌股的中長期趨勢。

　　其次，市場擔憂的經濟基本面情況不一定比預期的糟糕。實際上自2132點行情啟動之後，部分市場人士就一直在擔憂宏觀經濟回落，因此這個因素基本在市場的預期之內。而根據最新公佈的近200家公司的一季報來看，業績遠未到擔憂人士恐懼的幅度。至少我們仍能從中發現業績增長穩定的白馬行業和白馬股。當然，率先公佈一季報預告的公司一般來説業績都相對較好，而看清全體公司的一季度業績面貌仍需要時間。

　　再次從技術面來看，回調屬於合理範圍。上證綜指近兩個交易日連續在半年線獲得支撐。其實這個位置並沒有看上去那麼重要，對於中短期走勢更應該關注60天均線的變動情況。從未來一段時間來看，60天均線將以每天3個點左右的速度上行，這或將對市場形成強烈的支撐。短期指數的上下波動，更多體現的是流動性預期與業績真實狀況之間的博弈。上證綜指自2132點之後的反彈經歷了連續7周的上漲，回調3周也屬於合理範圍。

　　具體到操作層面來講，對於缺乏業績支撐而前期上漲幅度較大的中小市值股票，需要注意規避下行修正的風險。而對於業績穩定並具有一定增長空間且股價漲幅不大的品種，則可以把握大盤的每一次下探積極佈局。關注的板塊依然是業績有一定支撐的品種，醫藥、電子信息、機械等，以及受到産業政策扶植的新興産業個股。對於在一季度相對滯漲的大消費類個股，亦可以根據自己的投資偏好，適度佈局。

　　（作者單位：湘財證券）

　　（《證券時報》 徐廣福）