　　上周，滬膠市場先揚後抑，主力合約1205最高衝至29370元/噸後，展開連續回落行情。從滬膠走勢來看，膠價在30000元/噸一線壓力較大。

　　供應進一步寬鬆

　　膠價之所以難以向上突破，主要還是受基本面的制約。從供應方面看，天然橡膠生産國協會（ANRPC）對2011年全球天然膠産量預估值進行了調整。將原預計産量1012.7萬噸調整為1026.2萬噸，同比增長8.2%，高於先前6.7%的預測值。同時，預計2012年全球天然橡膠産量將達1052.9萬噸，同比增長2.6%，該數據也比之前的幾份報告有所調高。目前看，今年天膠供應增加趨勢比較確定。

　　需求難有起色

　　有關機構發佈的數據顯示，2012年我國1─2月汽車累計産銷均下滑。1─2月，全國汽車産銷分別為290.4萬輛、295.4萬輛，同比下降4.93%、5.96%。乘用車産銷分別為231.5萬輛和237.4萬輛，同比下降1.68%和4.90%；商用車産銷分別為58.9萬輛和58.1萬輛，同比下降15.9%和13.2%。1─2月汽車産銷累計數剔除放假影響，與去年同期比均有下降，其中商用車下降幅度較大。在目前宏觀經濟下滑、天膠下游市場需求量持續減少的背景下，無論是商品屬性還是金融屬性都很難給膠價帶來較大的提振。

　　上行空間有限

　　滬膠價格要突破30000元/噸上行，需要具備兩個條件：一是宏觀經濟良好，二是天膠供需矛盾較突出。但從目前看，兩個條件均不具備。首先，全球經濟依然沒有太大改善，歐元區經濟依然疲軟，歐債問題很難得到根本解決，美國經濟復蘇緩慢，中國經濟增速在放緩，天膠市場做多人氣在前期歐債問題緩解的時候已經得到釋放，後期市場氛圍難以持續。其次，從供需角度看，今年天膠市場供應增加趨勢比較確定，而下游需求難有起色，這從大格局上限制了天膠價格上漲的空間。

　　橡膠區間運行上沿壓力偏大