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私募“長跑健將”浮出水面 穩健型産品大放異彩

發佈時間:2012年03月21日 22:49 | 進入復興論壇 | 來源:中新網 | 手機看視頻


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  由於國內陽光私募發展時間不長,投資者一直苦於缺乏足夠的長期歷史數據可供比較。經過幾年的高速發展,目前非結構化産品中滿3年的數量已逐漸增多(已達172隻),在一定程度上可解決長期評價樣本不足的問題,誰是私募的長跑健將將有跡可循。

  據朝陽永續的數據統計,截至今年2月底,過去3年超額收益排名前10%的産品有17隻(考慮到累計收益的時間段並不統一,因此使用超額收益進行排名),其三年累計收益均超過50%,超越滬深300幅度均在42個百分點以上,這些産品分屬於精熙投資、世通資産、翼虎投資、林園投資、源樂晟、雲程泰投資、新價值、淡水泉、龍騰資産、六禾投資、中睿合銀、鑫增長、向日葵、萬利富達14傢俬募公司,其中雲程泰投資、新價值、淡水泉均有2隻産品上榜。

  收益與風險永遠是硬幣的兩面,在關注業績的同時,絕對不能忽視風險水平的考察。我們認為,對於長期業績優秀的産品,如果其風控也十分出色,那將是非常理想的高收益低風險産品。在長期業績前10%的産品中,最大回撤位列前1/3産品分別是精熙1期、翼虎成長一期、林園、中融樂晟、六禾光輝歲月1期、鑫蘭瑞一期、萬利富達,這些産品風控能力較為出色,具體操作風格各有不同。

  精熙1期屬於“小、快、靈”的靈活操作風格,公司資産管理規模不大,正因為“船小好掉頭”的優勢,投資經理調倉換股非常靈活,並高度重視系統性風險的規避,使凈值呈現穩步增長態勢,三年累計收益高達145%,位列第1,同時三年最大回撤僅為9%左右,即在過去三年的任意時點買入該産品,最大虧損幅度僅為9%,是難得的風控與業績獲取能力俱佳的優秀私募。

  中融樂晟是源樂晟資産的首只産品,投資經理曾曉潔曾在中國人壽從事資産管理工作,因此善於利用自上而下的宏觀經濟與政策分析,來決定大類資産配置與行業配置,過去三年最大回撤也排名靠前。

  鑫蘭瑞一期是深圳中睿合銀的旗艦型産品,其風格偏重短線交易,在市場活躍期善於把握熱點,在市場調整期能及時降低倉位規避風險,其凈值特徵呈現出穩步上揚的良好態勢。

  翼虎成長一期在2008年跌幅較大,但此後投資經理余定恒加強團隊建設與風險控制,重視市場趨勢判斷,形成自上而下規避系統性風險與自下而上精選個股結合的投資風格。

  六禾光輝歲月1期選股能力突出,但利用止損制度也有效避免了弱市階段的凈值持續下滑,過去三年最大回撤率控制在-14%左右。

  總體來看,這些穩健型的産品往往是選時能力較強的私募,因為只有善於利用倉位調整,才能有效規避大的系統性風險,尤其是類似去年所有板塊都呈現持續下跌的市場環境,只有靠降低倉位才能規避風險。此外,這類私募操作風格多數較為謹慎,注重絕對收益。因此,雖然上漲速度不快,但通過良好的風控,較小的凈值回撤,積小勝為大勝,獲取高收益。□海通證券基金研究中心 羅震

熱詞:

  • 私募
  • 産品
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