王曉明和他所在的興業全球基金素來低調。但在這個用業績説話的行業，一個簡單的事實就可以説明他的投資功力和江湖地位：在2007年至2011年的五年內，期間A股市場經歷了2007年波瀾壯闊的大牛市、2008年泥沙俱下的大熊市、2009年的強勁反彈、2010年及2011年的震蕩，僅有11隻基金的複權單位凈值增長率超過100%，而興全全球視野、興全趨勢投資雙雙名列其中，前者在2008年之前一直由王曉明管理，後者則自成立之日起即由王曉明挂帥並且一直是興全係旗艦基金。

　　王曉明，這位基金業“常青樹”帶給外界的第一印像是溫文儒雅，不疾不徐。事實上，他的投資也呈現出相似的風格──進退有度、注重風控、靈活而又不失穩健。

　　不拘一格

　　投資江湖，各顯神通。曾經有一篇文章將王曉明比作基金業的“黃藥師”，稱其“武功博大精深，兼所學駁雜，陰陽八卦、奇門遁甲無所不通；對各類市場、各種風格皆能揮灑自如，武功已到不滯于物、飛花摘葉皆可傷人的地步；堅持獨立思考，于各類理論融會貫通且皆有自己獨特見解”。

　　這個比喻雖略顯誇張，但王曉明不拘一格挖掘投資機會的能力確在業內有目共睹，並且時有“獨門利器”令人眼前一亮。興全趨勢如今是一隻規模過百億的基金，王曉明本人也表示，掌管大資金更需要保持靈活性，需要長短結合，運用各種方法作為補充。自己的優勢之一也正是在於擅長綜合運用不同方法來捕捉機會。

　　在去年單邊下跌的市場中買入提供現金選擇權的股票就是一個例證。當某一上市公司的重組計劃通過為大概率事件時，如果該公司的股價低於現金選擇權價格時，投資者可以通過買入公司股票套利；如果該公司的股票價格略高於現金選擇權的價格，投資于該公司的股票相當於免費獲得一個安全墊。當現金選擇權保障並未被很多市場人士所關注的時候，興全係基金已經系統性地把握住了此類機會。在廣汽長豐（600991）、全柴動力（600218）、路橋建設、濟南鋼鐵（600022）、水井坊（600779）等一系列公司中，都可以找到興全係基金的投資足跡。

　　“去年下半年，我們判斷整個市場相對低迷，而提供現金選擇權的公司相當於提供了一個股價下方保護。如果買入價格低於現金選擇權價格，相當於沒有風險，頂多是回報少一些。實際上，市場反彈的時候不代表這類股票不會反彈，我們因此發掘了一批這樣的公司作為投資標的。”王曉明表示，投資于這類“進可攻、退可守”的股票在去年急劇下跌的市場中無疑是有效的策略。

　　而參與定向增發，早已成為興全係基金的優勢項目。2010年10月份以後，興全係基金逐步提高了參與定增比重，配置最高的時候達到14個百分點，並且同時積累了一整套完整的“打法”，根據不同的市場環境、行業和個股，將定增項目分成潛力類、折扣類和替換類等。

　　對於今年的市場，王曉明認為也要靈活應對。市場由反彈轉入調整，接下來行業及個股的選擇十分關鍵。他傾向於選擇“白加黑”類品種，也就是説既有傳統行業的低估值特點，又在經濟轉型大背景下擁有新興業務以及成為“黑馬”的潛力。

　　(來源:中國證券報)

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