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陸文磊
與政府債券相比，信用債券最顯著的特點就是存在信用風險，一旦發行人出現破産違約，則可能導致投資者本息無歸。正因為這樣，信用債券相比國債“風險收益比”更高，也有著更吸引人的投資魅力。
如果對信用債券的投資時機不當，投資者也可能會遭受重大損失。譬如在2011年，國內信用債券市場經歷了很大的波動，尤其是城投債一度出現大幅下跌，一些重點投資信用債的理財産品出現了較大的凈值波動。
對於普通投資者來講，信用債投資最需要防範的就是“高收益”陷阱，即衝著高收益率去進行投資，而忽視了高收益背後潛在的信用風險和價格波動風險。須知債券投資作為一種低風險的投資手段，保證本金安全是第一位的。
那麼，信用債投資有沒有可資借鑒的成功之道？業內專家認為，首先，時機選擇對信用債券投資很重要。根據投資時鐘理論，在經濟週期的不同階段，信用債券和政府債券的投資價值是不一樣的，而不同等級的信用債券投資價值差異也很大。其次，信用債券的發債人資質是差異化的，所以做好發債主體的研究，對於防範信用風險非常重要。研究需關注三個主要方面：一是企業的經營狀況，二是發債主體的股東背景，三是債券的信用增強方式（即增信方式）。
匯添富基金管理有限公司提供（記者 張禹 整理）
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