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交通銀行:獲強烈推薦評級

發佈時間:2012年03月18日 23:45 | 進入復興論壇 | 來源:中國經濟網 | 手機看視頻


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  方案符合預期、提升2012年核心資本充足率1.7個百分點:以擬發行123.8億股、募集資金總額565.7億元計算,交行本次再融資平均價格為4.57元/股,以2012年BVPS計算P/B為0.93倍,我們測算,A+H定向增發及H股配售全部完成後,將提升2012年核心資本充足率和資本充足率各1.7個百分點至10.69%和13.96%,交行在國有大行中資本充足率偏低的狀況將徹底解決。

  2012年業績穩健、再融資方案落地後估值修復趨勢確立:2012年全年,我們預計交行貸款和存款增速均將在2011年基礎上小幅提升,凈息差僅同比收窄2bps至2.60%,同時,2011年資産質量穩健,四個季度均實現不良環比“雙降”,我們認為這為今年資産質量的輕度惡化預留了充足的緩衝空間,預計該行今年仍將在信用成本保持穩定的情況下,實現撥備覆蓋率的繼續提升。以3月14日收盤價4.87元計算,2012年P/E6.02倍(EPS攤薄後)、P/B0.99倍,在銀行板塊中墊底,估值優勢十分突出,我們認為,再融資方案落地後,交行在穩健業績推動下估值持續修復的趨勢應當得以確立。(平安證券)

熱詞:

  • 銀行板塊
  • 撥備覆蓋率
  • BVPS
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  • 再融資
  • 2012年
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  • 資産質量