風險聚集，期現指數半個月漲幅損失殆盡

　　上證2300點具備強力支撐，波段操作為宜

　　期現指數連續兩天的調整使得半個月漲幅損失殆盡。如果説2月27日上證在2478點出現的調整是上漲的中途整理，那麼週三的巨量下跌加之週四的慣性下挫，則宣告了自2132點以來的單邊反彈告一段落，A股或將進入較長時間的盤整期。

　　“兩會”的結束和溫總理“房地産價格遠未調整到位”的講話只是結束本輪單邊反彈的一個觸發點，並非決定因素。內外利好齊力推動了本輪超15%漲幅的行情。國內方面主要是政策的唱多和藍籌股的估值修復；國際方面，全球資本市場自今年以來迎來了一波上漲行情，道瓊斯工業指數成功站上13000點，金磚四國中的巴西、印度、俄羅斯股市漲幅均超20%。潛在風險也在聚集：一是藍籌股短期漲幅過大，獲利盤沉重；二是上證2300點位至2500點位套牢盤較多；三是無論是政府工作報告中的7.5%的經濟增長估計還是進出口由順差轉逆差的消息，都説明經濟前景不容樂觀。剛剛公佈的FDI數據顯示，2月實際使用外資同比降0.9%，已連續4個月負增長。另外交通銀行公佈籌劃A+H定向增發計劃，再融資或超400億元，而此前安永會計師事務所的估計是前半年3000億元融資壓力。

　　從盤面看，近兩日不止房地産相關板塊大幅下挫，各板塊普遍大幅下跌。週四只有食品、釀酒、醫藥等少數防禦板塊收紅。大跌之後沒有出現報復性反彈，加之板塊風格的轉化，無不昭示著A股將迎來一輪調整期。但我們要注意兩個方面：

　　一是調整期不是反轉期。無論從套牢盤還是獲利盤角度出發，上證2300點都具備強力支撐，而且從政策導向看，對A股扶持意願仍舊較強，未來經濟下滑勢必引發一系列財政和貨幣利好政策出臺，不宜過於悲觀。

　　二是時間上可能是中期而非短期。歐美股市雖然近期走勢很好，但2─4月是歐債償付高峰期，希臘問題的順利解決，不代表意大利和西班牙的債務問題就一帆風順，歐債問題隨時可能引發歐美股市回調，道指離歷史最高位已經很近，大幅上漲空間受限，高位盤整或持續較長時間。

　　目前美元指數悄然站上80點位，未來如果持續走高，將引發大宗商品回調，對資源類股票構成打壓。國內股市融資額度雖然會隨著股市的陰晴進行調節，但總量較大，勢必較長時間壓制A股上行空間。上證在2300─2500的寬幅振蕩中，投資者波段操作為宜。

　　（于海霞 作者單位：首創期貨）

　　(來源:新華網)