監管部門始於去年下半年的一系列動作表明，證券行業放鬆管制和創新發展的時代已經來臨。今年證券行業自主創新和監管政策主導創新均有望實現突破。

　　眾所週知，在證券行業發展的前20個年頭，為確保弱小的證券行業能夠穩步健康發展，對於券商涉獵法律法規明確許可以外的業務，監管部門一向較為謹慎。這一監管思路在去年出現由謹慎到鼓勵的轉變。

　　去年10月27日，監管部門出臺了《證券公司創新業務（産品）工作指引（試行）》，首次明確了證券公司可以探索監管機構未予明確的創新性業務（産品），並通過推出合理區分證券公司創新失誤和違規行為、降低創新業務風險指標要求、在分類評價指標體系中合理設計創新能力指標、研究探索創新的保護機制四項政策對行業創新進行保護。

　　實際上，在成熟的海外市場的證券行業監管中，除監管部門明確禁止的業務外，證券公司均可探索和創新。因此，上述指引的出臺，被業界稱為監管思路正在與國外接軌。值得一提的是，行業自主創新已見成效，股票約定式回購和信達證券推出的現金寶業務，均非監管部門的牌照業務，且不屬於政策主導的創新業務。而是在市場潛在需求推動下，行業通過自主創新推出的新業務，實現了和客戶的雙贏。

　　可以預見的是，隨著《證券公司創新業務（産品）工作指引（試行）》由試點轉常規和證券公司自主創新能力逐步提升，更多既能服務實體經濟，又能滿足居民多樣化理財需求的金融産品將層出不窮。

　　在鼓勵證券行業自主創新的同時，監管部門在放鬆管制和推出更多政策主導的創新業務方面均進展順利。去年6月以來，證監會陸續將變更公司章程重要條款等5項審批權限下放到部分地方證監局，體現了監管部門放鬆管制的方向，在適度弱化“行政管制”職能的同時，加強了“服務監督”的職能。

　　此外，今年初監管部門向券商下發了《完善證券公司風控指標體系總體思路(徵求意見稿)》，將監管重點轉向系統性風險和流動性風險，同時擬將凈資産和負債的比例由20%調低到10%。同樣體現了監管部門欲放鬆管制的動向。

　　值得一提的是，在鼓勵行業自主創新和逐步放鬆管制的同時，自去年以來，由監管部門主導的業務和産品創新同樣層出不窮。自營業務投資範圍擴大、直投業務試點轉常規、融資融券試點轉常規、融資融券標的擴容的相關規定已然出臺，而轉融通業務、場外市場、備兌權證等新業務均有望在今年推出。

　　近期，監管部門已完成了北京、上海和深圳與代表券商的座談會，而前期對證券行業改革的相關議題也已匯總後下發至各大券商。業界也對有望在4月份舉行的證券業創新大會充滿期待。與銀行業、保險業相比，處在金融行業邊緣位置的證券行業，對於能否在本次創新大會上找到適應自身合理髮展的路徑，發現並破除自身發展的桎梏，早已迫不及待地開始尋找答案。(李東亮)

　　(來源:證券時報)