中國對衝基金3.0版即將面世。昨日，記者獲悉，國泰君安證券資産管理公司將於3月15日推出國內首只統計套利産品——君享成長。這也是該公司繼2011年3月發行國內首只對衝基金——君享量化、7月發行君享套利1號～6號後，發行的第三代對衝套利産品。

　　據國泰君安資産管理公司介紹，統計套利策略是國際對衝基金的主流策略。著名的大獎章基金即採用此策略，1989年至2006年之間平均年收益率為38.5%。

　　低風險換取高收益

　　“無風險套利機會難以長久存在，或是收益微薄。這點可以從觀察期現套利中得出結論，股指期貨上市以來，當月合約基差逐漸縮小，套利收益維持在融資成本附近。”國泰君安證券資産管理公司總裁兼“君享成長”投資經理章飚介紹，在這樣的背景下，統計套利進入了國內量化投資者視野。

　　統計套利是將套利建立在對歷史數據統計分析的基礎上，估計相關變量的概率分佈和概率特徵的穩定性，用數學概率來指導套利交易。相對於無風險套利，統計套利並非零風險，而是數學模型保證長期贏利在統計學上是大概率事件。

　　“風險和收益像硬幣正反面，無風險則無收益。”章飚指出，相比于無風險套利，統計套利增加了少量風險，由此可獲得數倍套利機會。因此，與此前的“君享量化”、“君享套利”對衝産品“近似零風險，獲取確定收益”不同的是，“君享成長”是一款通過承擔一定風險，獲得更高夏普比率的産品。

　　捕捉稍縱即逝機會

　　據證券時報記者了解，該産品不僅引入套利統計策略，還採用更加高效敏銳的高頻統計套利數學模型，通過研究市場歷史數據來發現統計相關性，以預測期貨、貨幣、股票市場的短期運動，並通過數千次快速的日內短線交易來捕捉稍縱即逝的市場機會，獲取長期穩定收益。

　　這裡所謂的高頻，與傳統技術分析中的以交易日、小時、分鐘為分析的最小時間單位不同，而是利用大型計算機設備及快速傳輸數據的光纜，通過並行計算的軟體系統，實時對證券市場的交易數據進行分析、判斷並下達交易指令，其計算及交易速度能夠到秒級甚至能到毫秒級。高頻統計套利僅捕捉各種短期的市場機會，並不承擔市場風險，因此大盤的漲跌與策略本身的收益沒有直接關係。

　　(來源:證券時報)