　　上周大盤整體再現先抑後揚的走勢，但周k線以陰線報收，同時周K線止步于七連陽。從日K線來看，上證綜指三連陽，同時單邊成交量維持在1000億元附近，釀酒食品、新材料等熱點此起彼伏，這表明短期市場做多人氣仍在，但後市若需進一步上揚，或需更大量能和利好消息的配合。

　　CPI數據喜中帶憂

　　近期國家統計局公佈了2月份CPI數據，同比上漲3.2%，較1月份明顯回落，且低於當前一年期定存利率3.5%，至此持續了24個月的負利率時代正式宣告結束。但任何事物都有其兩面性，在CPI明顯回落的背後，投資者仍需看到以下兩點：一、2月份CPI數據的快速回落，其主要原因是翹尾因素下拉1.25個百分點以及春節假期因素淡去兩方面共同影響所致。但是考慮到目前勞動力成本的不斷抬升及國際油價的高企，加上翹尾因素在未來一段時間的下拉作用將大幅減弱，預計3、4月CPI或有小幅反彈的可能。二、儲蓄外流或發生轉向。伴隨負利率時代，前期大量儲蓄搬家的現象屢見不鮮，其中不排除部分資金流向資本市場，但隨著負利率時代的終結，儲蓄回流不可避免，這對A股市場的資金面難免會造成一定的分流。

　　後市反彈有望延續

　　今年以來大盤依託5日、10日等短期均線持續震蕩攀升，而近期隨著美國QE3預期減弱、中國GDP目標調低至7.5%等因素的影響，市場短期進入調整格局，但是我們認為中線反彈或許仍未結束，3月份實現上漲仍是大概率事件。本輪自1月6日的反彈以來，上證綜指的累積漲幅15%左右，近期調整洗清浮籌也有利於未來行情進一步發展。此外從上證綜指月k線形態來看，繼1664點之後大盤再次在120月均線附近獲得較強支撐，出現月線級別的反彈概率較大；同時MACD指標在零軸附近有再次金叉的趨勢，KDJ指標則率先底部金叉，結合目前量能同步放大的勢頭，以及過去12年間上證綜指在3月份有8次出現上漲，我們認為反彈行情在3月份仍有望延續。

　　短期震蕩或未結束

　　近期上證綜指連續3天收陽，且滬指單邊成交量持續在1000億元左右，盤面上釀酒食品、新材料、稀土永磁等板塊反復活躍，市場做多人氣仍在。一旦後市龍頭持續性熱點再次出現，市場有望在量能的配合下繼續震蕩上行。從短線來看，上周股市先抑後揚，周K線收陰且終結七連陽的走勢，我們認為短期已經步入震蕩格局，但長下影線也表明股指下方逢低買盤的力度較大，短期調整空間有限。整體來看，我們認為在無重大利多利空的影響下，短期股市仍將延續震蕩格局，同時中期反彈趨勢仍未結束，倉位較輕的投資者可適當逢低佈局，短線操作能力較強的投資者也可適當波段操作，降低持股成本。⊙東吳證券