滬指近期走得有點難看，本週一回暖時未創新高，隨後單邊下滑，週一與週二之間還留下了2442-2442.11點的跳空縫隙，週二晚上道指還大跌，正好助了一把空頭的力，週三也跳空低開，但很快將單日缺口回補，隨後雖有反彈，但仍然無法回補週一與週二留下的跳高縫隙。

　　一般而言，市場由強轉弱總有其深層次的原因。綜合起來，有如下一些因素：經濟預期增長速度放緩影響了機構的持股信心，新股密集發行以及本週末中交的上市對市場形成了資金壓力，道指的突然大跌及全球金融形勢的複雜化對心理形成了衝擊等等。所以，短期的回吐也有其道理。

　　但從全球的角度來看，實際上我們是可以忽略道指的下跌因素的。我們不妨將2007年以來的道指和滬指的走勢進行一下比較，很明顯，前期道指已經回到相當於滬指當初6124點的位置，隨後才産生震蕩的。但我們滬指現在卻還在2400點一線，近5年以來被道指遠遠地甩在後面。這種反差卻無人關注，反而是那邊一跌這邊也緊張。基於這兩種完全不同的走勢，所以，我們有理由可以忽略道指走向和全球複雜形勢的影響。

　　而從經濟增長放緩的影響來看，悲觀的理解是企業利潤和業績下滑。而較為樂觀的理解是：中國經濟增長這次是主動放緩，從原先的追求速度轉向追求質量，它實際上是給經濟轉型和調整增長結構騰出了空間，也給關注民生增加了機會。

　　但就短期而言，新股提速密集發行確實對市場形成較大的壓力，同時中交週五的上市也使得各路資金在騰出倉位。不過，從回購市場利率來看，反而是比較平靜，這可能也預示著資金面可能沒有想象中那樣緊張。而新股上市首日的臨時停牌新規，會平抑新股首日過大的漲幅，也會分流部分炒新資金，這樣對二級市場是相當有利的。

　　實際上，如果從盤口來看的話，細心的投資者會發現：近期滬指走得相對較弱，主要是一些權重股在此番回吐中卻因弱而受拋壓，漲幅小的品種跌得多，意味著機構仍在調倉中。另外，即使在連續的回吐中，每天也都有很多漲停的個股，這顯示市場的機會仍然存在。

　　兩會結束後，養老基金預計將在部分省市試點，同時未來台灣地區投資者也可能可以投資內地股市，銀行的理財資金也會考慮轉投股市，這一切均在提升著近期看好的預期。通過一週的交易後，我們很欣喜地看到，雖然滬指較弱，但中小板指數、創業板指數和滬市B指均已創出了新高。

　　所以，從盤口語言來看，應該可以翻譯成：“在上升途中，越是難看的形態就越是逢低的加倉點。”所以，本週後期逢低補回實現價差應是主要的操作手法，筆者覺得未來仍然是值得期待的。 東方證券 潘敏立