深交所相關負責人日前表示，創業板退市制度方案修改意見已得到證監會批復，深交所相關部門正積極修訂《創業板股票上市規則》中有關退市的章節和條款。創業板設立的初衷是為中小企業提供更方便的融資渠道，為風險資本營造一個正常的退出機制。而在二級市場上，上市公司股價表現得不盡如人意，但其大股東減持和高管套現卻異常活躍。筆者認為，創業板健康發展應該重質量而不是數量。

　　創業板的推出，理應成為新興企業的搖籃，結構調整的推手，自主創新的平臺，創業板以創新、成長、綠色為特徵，引導全社會關注符合國家創新戰略的內在要求與國際産業發展趨勢相適應的新興産業。上市企業理應進一步加強企業誠信體系的建設，不斷提升企業的自身素質，努力實現企業又好又快地可持續發展。儘管創業板市場有助於緩解中小企業，尤其是中小高科技企業融資難的問題，有利於完善創業資本退出機制，促進創業投資的發展和企業創新機制的形成。但創業板開閘以來，其遠超主板市場和中小板市場的估值水平已經成為不爭的事實，因此，不少業內人士認為，過高的定價是創業板的較大風險之一。

　　按照目前已徵求意見並修改完成的《創業板退市制度修改意見稿》的退市要求，近兩年內，創業板可能不會出現退市案例。創業板鉅額超募資金可以確保公司在未來幾年不會出現資不抵債情況。按照連續三年虧損的退市標準，第一家退市公司要在兩年後。但創業板退市制度實施以後，仍會對創業板産生一定影響。

　　一方面，創業板市場設計應該是快進快出的市場，實行退市制度後，估值肯定將向下調整。其包括有兩點影響：一是對主板垃圾股估值的“示範效應”，因為主板退市制度大體會比照創業板退市制度設計。二是對創業板績差股估值將有明顯導向功能。目前創業板被市場定義為高成長板塊，對高成長期望值過高，對其風險性估計不足。創業板退市制度推出以後，創業板估值水平還會有下調空間。

　　另一方面，創業板退市制度的正式推出，將可能直接影響或打破主板垃圾股的傳統估值標準。如果比照創業板資不抵債退市標準執行，主板目前有多家公司必須立即退市。因此，股民應遠離主板垃圾股，不能再抱僥倖心理參賭主板垃圾股的“炒殼重組”。不過，從整個A股來看，主板跟隨經濟大週期，且兩者的退市制度也會有一定差異，因此，創業板退市制度出臺應該不會對主板産生較大影響。

　　(來源:中國證券報)