央視網|中國網絡電視臺|網站地圖
客服設為首頁
登錄

中國網絡電視臺 > 新聞臺 > 新聞中心 >

實際利率“轉正” 股市能否“減負”

發佈時間:2012年03月12日 17:48 | 進入復興論壇 | 來源:中國證券報 | 手機看視頻


評分
意見反饋 意見反饋 頂 踩 收藏 收藏
channelId 1 1 1
壟!-- /8962/web_cntv/dicengye_huazhonghua01 -->

更多 今日話題

壟!-- /8962/web_cntv/dicengye_huazhonghua02 -->

更多 24小時排行榜

壟!-- /8962/web_cntv/dicengye_huazhonghua03 -->

  前期,由於市場情緒顯著改善,投資者對1月遜於預期的經濟數據視而不見。但是伴隨本週股市的調整,投資者回歸理性,2月經濟數據的關注度上升。

  2月CPI同比上漲3.2%,漲幅較1月大幅回落,並創下近20個月以來的新低。至此,CPI同比漲幅已經低於目前3.5%的一年期存款利率,維持了兩年的“負利率”宣告結束。

  “負利率”的扭轉無疑是宏觀調控的標誌性節點。2008年底,我國啟動4萬億元刺激計劃,貨幣政策轉向寬鬆,央行幾度降息。2010年2月,CPI2.7%的漲幅超過當時2.25%的一年期定存利率,我國開始進入“負利率”階段。而從2010年下半年開始,貨幣政策再度轉向緊縮以應對日益高企的通脹。經過一年的持續調控,CPI水平自去年7月以來持續回落,今年2月終於回到“3時代”,揮別“負利率”。

  對於A股市場而言,“負利率”的扭轉將帶來新的市場預期。首先,通脹壓力大幅緩解意味著控通脹成效顯現,政策由緊縮轉向適度寬鬆的大趨勢進一步確立;其次,市場對於貨幣政策騰挪空間的預期增強,特別是價格型工具開始具備實施條件,對市場構成正面刺激;最後,大量體外循環的存款或回歸銀行,這不僅有利於銀行業務的健康發展和經濟結構的轉型升級,也使得漸與經濟脫鉤的貨幣信貸數據將回歸真實,從而對經濟和股市做出指引。

  不過,面對當前市場對“負利率”結束的正面解讀,也應保持幾分冷靜。

  一方面,2月CPI漲幅大幅下降在很大程度上得益於“天時”。去年2月正值春節,高基數使今年2月CPI翹尾因素大為減弱。可以説,繼1月之後,季節性錯配繼續彰顯,2月CPI數據再度有所“失真”。此外,鋻於近期國際油價大幅反彈以及歐美量化寬鬆等不確定因素,不排除2月CPI“假摔”的可能。

  另一方面,揮別“負利率”並不意味著“降息”的開啟。當前宏觀經濟仍屬平穩運行,“硬著陸”風險不大,而外圍輸入型通脹依然虎視眈眈,這制約了央行啟動價格型工具的可能性。在週五市場對數據利好作出反應之後,短期調整壓力恐難言消退,市場或通過震蕩,消化壓力,清洗浮籌,為進一步上行做好鋪墊。

熱詞:

  • 負利率
  • 轉正
  • 實際利率
  • 失真
  • 假摔
  • 貨幣政策
  • 調整壓力
  • 投資者
  • 央行
  • 2010年