隨著上交所黨委書記耿亮“爭取上半年或今年之內推出”的一番表態，中國版“垃圾債”終於箭在弦上。眾多亟盼融資的中小企業精神難免為之一振，高額回報也引得眾多的機構和個人投資者紛紛側目。

　　“垃圾債”也稱“高風險債券”或“高收益債券”，在美國，這種債券是指評信級別在標準普爾公司BB級或穆迪公司Ba級以下的公司發行的債券。由於違約風險大，只能依靠高額的利息吸引高風險投資者，但確實扶持了一批成長中的企業。而在我國，由於垃圾債長期缺席，銀行貸款是評級較低的中小企業融資的常規途徑，而只要銀根一緊，放貸困難，各種非法集資和民間借貸就如同暗處毒菇朵朵開，即使年利率數倍于銀行利息，一樣生長得又頑強又野蠻。

　　在此時，即將開閘“試水”的中國版垃圾債，無疑將給中小企業引來一泓活水。中國版高收益債發債主體主要面向小微企業，尤其是高科技創新型的小微企業。這些小微企業沒有國企或上市公司的“金邊信用”，卻有著實實在在的融資需求，並願意為此付出10%以上的融資成本──要知道，這樣的融資成本，和民間借貸相比只能算個“毛毛雨”。而垃圾債的投資者將是有一定承受能力但需要較高收益率的機構投資者。這正是一個願打、一個願挨，各取所需。

　　但中國6年來的第一隻垃圾債來得卻比規劃更早一些。由於公司背負鉅額債務回天無力，一筆4億元的短期融資券“11海龍CP01”近期遭遇評級一降再降的命運，目前已經降到C級垃圾級。而到期收益率更是一飛沖天，飆升到前所未有的117.6%，直至昨日，離到期日不足40天。面對銀行的訴訟圍剿，緊繃欲斷的資金鏈，“11海龍CP01”或許給中國債券違約開一個黑色的“先河”。

　　開閘還未動，違約或先行。從某個角度來看，這樣一單投資者教育來得卻是恰到好處，逐利的同時，高收益伴隨的高風險已經實實在在展示在眼前，提醒了熱情的我們，垃圾債有風險，投資須謹慎。