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青海明膠公佈定增新方案 一往情深收購腸衣

發佈時間:2012年03月09日 18:48 | 進入復興論壇 | 來源:證券時報 | 手機看視頻


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  距離非公開發行股份議案被大股東否決半年之後,青海明膠(000606)今日再次公佈了新修訂後的定增預案,依舊對宏升腸衣情有獨鍾。

  根據最新預案,青海明膠此次非公開發行股票數量為6615萬股,發行價格為5.13元/股,計劃募集資金3.4億元,其中1.2億元用於收購宏升腸衣100%的股權,1.9億元用於對宏升腸衣進行增資並建設年産4億米膠原蛋白腸衣技改項目。

  相比之前被否掉的方案,修訂後的新預案變化主要在三個方面:首先是發行股份的鎖定期由之前的一年延長為3年;同時收購雙方確定的新收購價格由之前的1.58億元下調至1.2億元;此外,公司與宏升腸衣現有股東約定,宏升腸衣2012年度和2013年度經審計凈利潤的合計數不低於1500萬元,否則宏升腸衣現有股東將以現金補足。

  根據公開資料,宏升腸衣2010年凈利潤為-137.52萬元,2011年上半年實現凈利潤364.02萬元。對於這樣一家尚處微利的企業,其投資價值和定增技改項目的業績支撐在哪成為關注的焦點。

  對此,青海明膠董秘華彧民認為,4億米膠原蛋白腸衣技改項目的建設期僅有兩年,第三年後進入達産期,項目達産後正常年度預計年收入為1.61億元,年均利潤總額為6398萬元,年稅後利潤4798.52萬元。另外,膠原蛋白腸衣項目與公司現有的産業屬於同一産業鏈,不但可以進一步延伸公司明膠相關産業鏈,優化收入結構,還可提升公司持續盈利能力,利用公司在明膠行業的優勢,與膠原蛋白腸衣産業協同發展。

  由於膠原蛋白腸衣行業技術門檻極高,國內目前從事該行業的公司非常少。據了解,在香港上市的神冠控股(0829.HK)是國內蛋白腸衣行業中唯一一家上市公司。

  華彧民表示,以神冠控股同期數據對比,宏升腸衣市凈率是2.3倍,神冠控股則是6.9倍,因此本次收購對於宏升腸衣的估值明顯低於同行業公司的水平。未來膠原蛋白腸衣産品將成為青海明膠新的收入來源和利潤增長點,公司的業務結構和收入結構將會進一步優化,盈利能力將會顯著提高。

  (來源:證券時報)

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