票據信託因規避信貸額度管理而于2月下旬被監管部門一紙文件“叫停”後，《每日經濟新聞》記者發現，作為票據替代産品，國內信用證信託亦開始替補登場。

　　針對近日多家信託公司推出多款投向國內信用證收益權的信託産品，有業內人士對《每日經濟新聞》表示，銀行為轉移貸款規模，在銀信合作、理財業務、票據貼現接連受阻後，打起了國內信用證的注意。

　　不過，同業代付業務迅猛的勢頭已經引起了監管層的注意，有銀行間市場人士向記者透露，銀監會已要求某家股份制商業銀行上報同業代付規模。同時，某家位居“四大行”之列的銀行，因同業代付業務規模過大被監管層點名批評。

　　信用證信託的生存土壤

　　“銀行轉移貸款規模的需求很大，考慮到此前銀信合作、理財業務、票據貼現規模受控，因此銀行轉向同業代付並不奇怪。”華泰聯合證券分析師告訴記者，“同業代付大多基於國內信用證。”

　　中信證券在一份研報中指出，去年四季度末同業代付業務強勁增長4000億～5000億；今年1、2月份，由於監管層要求銀行自查該項業務，同業代付增長才大幅放緩。截至2月中旬，預計同業代付總額接近1萬億，佔總貸款規模約2%。

　　“票據規模受限制，銀行急需一種方式反饋客戶。國內信用證雖然不能在企業間流轉，最低保證金也相對較高，但實質上也算一種短期貸款。”華泰聯合證券分析師告訴記者，“從銀行核算的角度上看，國內信用證和票據都是表外業務。”

　　據中信證券測算，由於同業代付大多基於國內信用證，因此同業代付的客戶群體多為銀行供應鏈金融客戶，融資期限在1年以下,定價上參照相同期限銀行間拆借成本加一定提成,目前了解為8%以上。

　　“另外開展代付業務，不但可以豐富自身的中間業務收入，還可以提升同業資産收入。”華泰聯合證券分析師指出。

　　期限過短恐被“指導”

　　國內信用證期限都在6個月之內，而《信託公司集合資金信託計劃管理辦法》卻要求集合信託期限不得少於一年，二者期限不匹配，信託公司無法將募集得到的資金僅投資于某一款信用證。

　　參考去年下半年的票據信託，時間都較短。部分信託公司通過設計偽“開放式”産品將票據信託期限設置在1年以下，甚至直接把信託期限設置在1年以下，這不符合長期投資的理念，也不符合《信託公司集合資金信託計劃管理辦法》中的相關規定，有違規之嫌。

　　“信託公司有很多方法可以規避這個規定，比如規定信託産品的期限後置入提前終止條款，當達到信託目的或信託目的無法實現時，受託人有權提前終止信託産品；或者是將産品設計為開放式，投資者需要在每期(子産品)到期後贖回，可以在每期(子産品)發行時申購,實際上是將多款期限較短的産品包裝成一款期限較長的産品。”普益財富分析師告訴記者。

　　實際上，監管層規定集合信託期限不得少於一年，不僅是因為監管層倡導長期投資理念，而且是因為要防止過度投機。

　　“如果要監管的話可能會提升國內信用證的資本耗用，或者把同業代付移入貸款科目核算。”某信託業人士告訴記者，“假如國內信用證信託失控，這兩項措施比較可行。”