最近國際資本市場最熱議的話題就是FaceBook要上市了,估值預計將超過千億美元。該公司招股書顯示,總資産只有63個億,其中固定資産只有14個億,僅佔公司價值的1%多一點。FaceBook的價值主要在哪?在摸不著的地方,無形的價值能支撐起這麼大的市值,這就是輕資産的魅力。

　　這類輕資産的公司還有許多,國外有蘋果、谷歌、可口可樂等,國內有百度、騰訊、張裕等,這些公司也都得到了資本市場的青睞,為股東帶來了相當可觀的回報。過去,中國經濟的增長引擎過多依賴投資拉動,企業經營也過多依賴固定資産等重資産投入。而現在,中國早已不缺資本,巨大的固定資産不僅不能構築強大的壁壘,反而在技術發展日新月異的市場環境中,日益成為負擔。我們認為,在經濟轉型的大背景下,企業要想獲得可持續發展,應當更多的依靠輕資産模式。

　　巴菲特在2011年的股東大會上,就指出了對輕資産公司的青睞。他最喜歡並長期持有的那些公司,包括可口可樂、喜詩糖果、吉列在內,無一不是輕資産的典範。巴老指出,在通貨膨脹環境下,那些擁有大量庫存和應收賬款的重資産公司將變得缺乏吸引力,而那些優秀的輕資産公司往往能維持較高的毛利率、獲得可觀的利潤、在行業波動中佔據主動、比同類企業發展得更快。某種程度上説,企業的輕資産就是企業重要的“護城河”,輕資産優勢越明顯,“護城河”就越寬,對投資的吸引力也就越大。

　　作為公募基金,我們所要尋找的就是那些有著寬寬的護城河、能為股東帶來持續回報的優秀公司,就是要挖掘出中國的蘋果、可口可樂和FaceBook。目前,中國資本市場上已經初現了一些這樣的企業,我們相信,未來的資本市場,一定還會崛起一批這樣的企業。(興業全球基金副總　楊衛東)