隨著央行強調對首套房優惠、以及地方政府出臺各類樓市微調措施，導致近日一線城市的樓市大幅度回升，北京上海廣州深圳的成交量開始迅速放大，以2月份的第三周為例，北京住宅網簽成交量為4417套，其中新建住宅簽約2737套，上漲了219.4%。上海樓市同期成交量環比上漲70.5%，廣州上漲13.11%，深圳上漲35%。據説監管部門已經關注樓市全面反彈的可能，很多人又發出“樓市調控終結”的論斷。

　　坦率地説，按照目前調控的方式和強度，一定是“慢熊行情”，即房價不會一下子“打死”，而是頑強地在每一個小波段上來來回回，最終呈現出一種緩慢下跌方式。形成這個局面的主要原因是2008-2009年的“大救市”，大救市使得房地産從冰至火，房地産商積累了大量的資金，使得他們對付現在的調控有頑抗的實力。同時也給購房者一個深刻的心理陰影：“不惜用惡性通脹來拯救房地産”，所以，任何形式的微調都會給一些購房者嚴重的心理暗示，他們會急不可待地搶著購房，以為歷史將會重演。這反而導致監管層一方面針對經濟放緩不得不做出微調的同時，一方面又要繼續板著臉，將地方政府的微調一一遏制，比如現在就叫停了上海有關居住證滿三年即可買二套房規定。

　　那麼，現在的樓市成交量反彈是不是全面而持續的？我們不這樣看。當然，這種否定似乎也有著歷史陰影，比如2009年樓市的成交量轉暖，很多人都眾口一詞地稱之為“小陽春”，主要是因為假按揭導致的，最終，小陽春變成了暴漲80%的超級行情。現在看來，這已經變成了一個笑話。

　　我們的理由是，跟2009年的小陽春行情不一樣，小陽春有著力量極大的投資投機需求，富人購房者可以創造新的紀錄，因為他們有實力，而現在的反彈，則大部分是首套房業主的急不可待。儘管我們不想“以貌取人”，但是，還是要實話實説，就首套房業主的整體實力，他們是虛弱的，他們沒有能力回轉房地産走勢，他們不過是某個波段的套牢者而已。

　　“慢熊行情”最大的蒸發者不是交易量而是時間。房地産商要頑強等待，等待風向的轉變；購買者要積累資金，來匹配還是處於高位回落不多的房價；地方政府失去土地出讓金的豐裕，還是給出較高的土地底價，等待土地市場的振興，時間軋平和流逝掉了一切，為了避免所謂的“大起大落行情”，中國開出的藥方是平穩。恰恰是這種追求經濟平穩的做法使得大量人力資源和機會就這樣喪失了，感受經濟週期生命力變化的過程也喪失了，整個中國變成了沉默的等待行情。

　　真正調控的做法是嚴厲地收縮貨幣，而不是微調放鬆，儘快讓通脹回落到1%的水平。我們既然知道通脹是世界性長期趨勢，那就不要被歐債一些小插曲給誤導。任何強度的收縮貨幣、控制通脹都是應當的。中國的危險不在於經濟緊縮，而是以目前這種結構擴張。

　　強烈收縮經濟會導致財政大規模吃緊，這恰恰是改革重啟的時機，因為我們1978年改革是財政枯竭、1994年改革是國企全面虧損、1998年則是銀行系統技術性破産，只有表面看起來不利的狀態下才可能帶來真正的自由而公正的改革。而現在的沉默等待局勢，只不過一點點耗盡資源和熱情，最終，它將是靜水流深式的深潭。