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年報點評
2011年全年業績略超預期。根據業績快報披露，公司2011年營業收入3.61億元、同比增長32.8%，歸屬於母公司凈利潤0.76億元，同比增長77.2%，實現攤薄後每股收益0.67元，同比增長59.5%，業績略超預期。並且對單季四季度而言，實現銷售收入0.91億元，同比增長35.82%，凈利潤0.24億元(其中包含政府補貼1000萬元)，同比增長100%，如果扣除政府補貼，單季實現凈利潤0.14億元，與去年四季度相當，按此計算單季凈利潤率下滑3.18%，我們認為主要是單季産品結構調整所致，全年凈利率仍維持20%左右。
預計公司2011-2013年將實現銷售收入為3.59億元、4.88億元及6.39億元。歸屬於母公司的凈利潤為0.74億元、1.01億元及1.32億元，其複合增長率分別為31.52%與40.89%。預計2011-2013年EPS分別為0.55元、0.74元及0.97元，對應PE為30、22、17倍。維持“增持-A”投資評級，6個月合理目標價為23元，對應2012年PE為31倍。
風險提示：技術研發風險；産能擴大後銷售風險；國際市場開拓風險。
（安信證券）
股評僅供參考，投資者據此操作風險自擔。
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