中國經濟網北京3月1日訊(記者李月華)近日，中國金融智庫研究員宏皓和外經貿大學公共政策研究所研究員蘇培科共同做客中國經濟網《中經名博會》，就養老金入市話題進行了深入的探討，併發生了觀點碰撞。

　　2011年5月份，社保基金“掌門人”戴相龍曾對媒體介紹，全國社保基金約有三分之一額度投資股票，原有10家管理人，現在為選擇更多基金管理人而新增8家，其中委託6家買股票，委託2家買債券，一共100億元。近期，他又提出了養老金入市的設想。

　　對此，宏皓表示支持。他認為，養老金自身有很大缺口，希望能在資本市場上獲得收益來彌補缺口。宏皓還用社保基金作了比較。他説，社保基金已經入市，並取得了不錯的收益，總體來講是跑贏了市場，平均來講，去掉公務基金虧損的部分，社保基金投資還有平均年收益9.6%。

　　蘇培科對此提出異議，他表示，目前的養老金是現收現支，因此不能把錢拿到股票市場裏去賭，“賭贏了就可以把缺口補上，賭輸了連這個缺口都沒有了。”

　　蘇培科進一步解釋説，現在每年社保基金的運作收益率平均是9.17%，但是要看到這是平均收益率。我們現在説的收益率一部分是從四大國有商業銀行那拿到原始股並賺到錢了，另一部分就是2005年到2007年中國股市大牛市的時候獲得了超額收益。每一次新股發行的時候，往下配售的部分在新股暴利的時候都獲得了利益。恰恰是近兩年，社保基金運作的不是很好，所以我們不要簡單地拿社保基金來比較。

　　蘇培科提出，中國股票市場從1990到2010的20年期間，實際是“負和博弈”的市場。他分析稱，這20年市場給投資者的分紅回報是1.5萬億，二級市場投資僅僅佔三分之一，即5000多萬，而20年來股市的印花稅款達6000多萬、再加上券商的佣金、交易所的規費，已經超過兩萬億。

　　“按照這個數據比較，我們這個市場長期投資是“負和博弈”。希望從負收益市場使養老金投資獲得正收益，豈不是可笑？”蘇培科強調。