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近期“預調微調”政策信號頻繁出現，這意味著維穩政策從之前的金融市場擴展到經濟領域，市場反彈的政策環境進一步強化；同時全球市場風險偏好大概率仍將處於改善通道。國內維穩政策延續以及外圍風險情緒升溫意味著本輪A股反彈的兩大驅動因素，近期都不大可能發生逆轉，“兩會”結束前A股延續震蕩上行的概率較高。
需要指出的是，“預調微調”政策的延續性或將繼續影響市場走勢。在調結構和控通脹的背景下，預計決策層不會重蹈松銀根拉投資的舊路。但同時也需要關注在通脹壓力減緩的同時，是否會有持續的“預調微調”政策出臺，尤其是在傳統政策調整窗口的4月份。若政策面走向持續好于市場預期，或將部分沖銷市場對基本面下行的擔憂。
外圍市場風險情緒回升，作為本輪反彈的另一重要條件也將大概率維持。2008年之後，A股走勢與全球市場的聯動性顯著增強。今年以來，美國經濟復蘇以及歐洲債務危機階段性緩解持續推升外圍市場風險偏好，這也對A股走勢産生了正面影響。目前來看，美國復蘇和歐債危機緩解的方向近期仍將大概率維持，A股反彈的外圍環境依然存在。
眾所週知，本次反彈缺乏基本面支撐已是市場共識，因此我們建議從兩個相對確定性更高的方面進行板塊配置：其一，從流動性環比改善的角度，關注流動性敏感板塊，如採掘、房地産和金融；其二，從美國經濟復蘇對中國相關産業鏈拉動的角度，關注輕工製造以及信息技術産業中的結構性機會。
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