由試點轉為常規業務的券商直投雖取得了較大發展，但與國內私募股權投資基金（PE）相比，券商直投業務的規模仍然較小。業內人士指出，券商直投業務規模較小主要表現在資本規模與投資規模上。

　　2007年至今，券商直投業務得到了長足發展，直投公司數量由2家增加至36家，註冊資本合計由8.81億元增加至243.1億元。券商直投機構數量由少到多、資本規模從小到大，國內券商直投公司正在成為私募股權投資中的重要生力軍。

　　據清科研究中心數據顯示，2011年中國私募股權市場中的投資活動急速升溫，共計發生投資交易695起，其中披露交易金額的案例為643起，投資額達275.97億美元。券商直投數量和註冊資本雖得到了迅速增長，但與中國PE基金相比仍然相距甚遠。業內人士指出，券商直投業務規模較小主要表現在資本規模與投資規模上。

　　“券商直投的年投資規模僅為幾十億元左右，其投資規模和競爭實力在行業內還顯得相對弱小，面臨著巨大的競爭壓力。”某區域券商投行資本市場部人士表示。

　　據了解，監管層對券商直投的規模限制相對嚴格，《證券公司直接投資業務監管指引》中要求，證券公司投資到直投子公司、直投基金、産業基金及基金管理機構的金額合計不得超過公司凈資本的15%。受制于凈資本規模，券商直投公司可用於開展直投業務的資金並不充裕。

　　除部分上市券商外，大部分券商的凈資本規模都比較低。據Wind數據統計，從去年券商中報來看，凈資本規模高於100億元的證券公司僅為10家，高於200億元的也僅中信證券和海通證券兩家。凈資本的不寬裕，在某種程度上極大限制了券商直投公司的註冊資本規模。

　　據統計數據顯示，凈資本較高的券商其直投公司的註冊資本規模排名也較為靠前。註冊資本排名前5位的券商直投公司，其母公司的凈資本排名均位居行業前10位。

　　受制于資本規模，券商直投目前的投資規模也相對較小。券商直投在參與大規模並購交易上沒有優勢，只能參與中小板、創業板的首次公開發行上市前投資（Pre-IPO）項目。“尤其在投資項目較多的情況下，券商直投單筆投資額度有限，很難參與大項目的競爭，更難以在項目投資中起主導作用。投資規模限制已經成為券商直投業務進一步發展最重要的障礙之一。” 中信建投資本管理有限公司相關業務人士表示。

　　“券商直投規模較小的現象預計將在直投基金設立後得到改善。”深圳某中型券商分管投行業務的副總裁表示。

　　除了對直投基金寄予厚望，券商也開始主動增資旗下直投子公司。其中，東吳證券今年年初公告稱，將對全資直投子公司東吳創業投資增資3億元；國海證券在其再融資計劃中，明確表示將以募集資金中的一部分用以加大對直投子公司資本投入；而在去年，國元證券、興業證券等多家券商均公佈旗下直投子公司的增資計劃。

　　(來源:證券時報)