近日，德國政府調整了光伏補貼政策，下調的力度很大，大型光伏電站項目則甚至面臨高達30%的補貼下調。華寶證券認為，此舉將進一步壓縮光伏企業的出口空間，光伏回暖將需要國內市場來驅動。據此，華寶證券建議關注以國內市場為主的相關公司，如陽光電源（300274，收盤價28.90元）、東方電熱（300217，收盤價36.55元）等。

　　德國光電上網價將接近火電

　　據路透社2月22日消息，德國政府將加速下調該國上網電價補貼（FIT），其中較小的屋頂光伏電站項目面臨約20%的補貼下調，大型光伏電站項目則面臨高達30%的補貼下調。原本預計7月1日的下調日提前至4月1日，此外，每個月還有至少1%以上的固定下調比例。

　　德國補貼下調方案細則顯示，10MW以上電站不再享有上網電價補貼；2012~2013年的新增裝機量目標是2.5~3.5GW/年，此後該目標每年下降400MW，到2017年新增裝機目標降到0.9~1.4GW；小型光伏系統的發電量中僅有85%享受補貼，中大型系統為90%；大型項目的電價下調速度快於小型屋頂項目，到2016年1~10MW規模光伏電站的上網電價達到6.75歐分/kWh，接近德國傳統火電上網電價。

　　華寶證券：短期利好組件廠商

　　華寶證券認為，德國進一步下調光伏補貼政策，或很短時期內利好組件企業。據EPIA最新數據顯示，2011年全球光伏裝機總量達到27.65GW，較2010年16.6GW的裝機量增長幅度達67%，其中德國新增裝機量為7.5GW，佔全球總量的27%。2011年四季度，受歐債危機有所緩解及11月底下調補貼的雙重影響，德國12月份裝機量達到3GW。

　　華寶證券也指出，此次下調政策最直接的影響是很短時期內利好光伏企業，尤其是組件廠商，如超日太陽（002506,收盤價14.95）、東方日升（300118，收盤價14.91元）、向日葵（300111，收盤價12.52元）等。但是由於距4月1日時間較短，準備或安裝時間緊張，因此即使下調幅度高於上次，但是不會出現類似去年12月份的搶裝潮，短暫利好難以持續。始於2011年10月的美國“雙反”調查將於3月敲定反補貼稅率，並向前追溯90天開始徵稅。一旦“雙反”成立，國內企業對美出口方面將幾乎沒有競爭力可言。同時，德國日前正在醞釀3月底狀告中國光伏産品反傾銷，除此之外，德國政府將極有可能對每年新增裝機量設置上限。華寶證券指出，外需疲軟、出口受阻的情況下，光伏回暖還需國內市場驅動，國內市場需求帶動成為發展的新引擎。“十二五”規劃中15GW的安裝量目標、上網電價政策及有望上半年完成的並網關鍵標準等，進一步驅動國內市場。

　　華寶證券認為，光伏産品價格或將繼續下跌，行業整合步伐由此加快。光伏産業鏈産品價格2月份以來止跌並微幅反彈，但隨著國外市場不利影響，市場需求有所回落，光伏産業鏈産品價格與盈利能力繼續受到壓制。光伏企業將進一步加速整合，出現“強者愈強，弱者愈弱”的格局。華寶證券看好以國內市場為主的相關公司，如陽光電源、東方電熱等。華寶證券