◆橡膠現貨◆

　　上週五，亞洲現貨橡膠價格漲跌互現，交易放緩；3、4月裝船的泰國3號煙片膠報410美分/公斤，進口完稅價格在30923元/噸左右。合成膠市場，國內順丁膠主流報價暫穩于27800─28000元/噸，因順丁膠廠家減産，後期供應縮減，貿易商適量採購囤貨，但部分下游企業難以接受目前價位，順丁市場漲勢趨緩；丁苯膠價格漲勢趨緩，下游生産企業按需採購，多尋求低價貨源，但成本支撐仍在，丁苯膠價格或有繼續上調空間。

　　◆上遊市場◆

　　上周NYMEX原油期貨上漲5.44%，至110.09美元/桶。伊朗問題持續發酵，美國就業繼續改善，原油價格觸及近9個月新高。

　　因下游對高價乙烯較為抵觸，合成膠産量削減，亞洲乙烯價格漲勢趨緩，報價在3990美元/噸CFR中國。國內丁二烯供應價格持穩在27500元/噸，市場有少量低價現貨拋售，下游用戶觀望情緒較濃，入市意願不強，預計丁二烯價格將在小區間內振蕩整理。

　　◆倉單庫存◆

　　上周上期所橡膠周度庫存小計較前周減少1297噸，至30339噸。截至2月20日，青島保稅區原膠加複合膠最新庫存在21.1萬噸，較6日下降7000余噸，其中原膠消化6000余噸，複合膠消化1000噸左右。截至2月10日，日本天膠庫存減少1.6%，至14011噸。

　　◆漲跌週期◆

　　從歷史數據來看，橡膠期貨在2月份上漲概率較大。1998─2011年，滬膠指數在2月的上漲概率為69.23%，平均月度收益率為2.63%；1999─2011年，日膠指數在2月的上漲概率為66.67%，平均月度收益率分別為2.72%。

　　◆主力持倉◆

　　上週五，RU1205合約持倉量較前周增加27536手，至270270手，前20名主力凈多持倉5680手，多空比值從0.92增加至1.08，RU1205日換手率為4.40。總體來看，滬膠上周多空分歧較大，日換手率較高，隨著價格不斷走高，主力多頭增倉明顯。

　　◆操作建議◆

　　希臘與民間債權人的談判、歐洲央行第二輪LTRO流動性拍賣、歐洲PMI值，美國1月耐用消費品訂單、2月消費信心值，中國PMI值是本週需要關注的焦點。歐元區財長就希臘救援金問題達成共識，有條件地同意向希臘發放1300億歐元的資金援助，希臘短期違約風險明顯下降，但希臘民間債權談判進展並不順利，長期違約的風險仍存。美國就業和房地産數據表現良好，經濟復蘇步伐穩健，但油價與黃金同時上揚，反映出市場對中期通貨膨脹的隱憂，而通貨膨脹可能掣肘美聯儲第三輪量化寬鬆的推出。

　　技術面上，RU1205合約上升勢頭延續，價格不斷創出新高，但上方3萬關口壓力沉重，短線走勢或有反復。綜合來看，隨著輪胎廠家開工率不斷提升，下游需求改善，橡膠去庫存化加快。原油高位堅挺，石化産品成本支撐顯著。另外，雲南乾旱炒作、滬膠與日膠走勢背離等利多因素也將拉動滬膠上行。操作上，多單繼續持有，止損28500點。（錦泰期貨 許重陽）

　　(來源:新華網)