還有3天，即3月1日，深交所將對嘉實版滬深300ETF啟動全網測試。

　　滬深300ETF之所以備受關注，是因為其可與股指期貨交易相結合，無論是期限套利還是套期保值，其都是與滬深300股指期貨合約擬合度最好的現貨選擇。

　　而事實上，ETF從誕生起，由於本身的套利機制而一直受市場關注。由於ETF在二級市場交易，受供需關係的影響，會造成ETF市場交易價格與其凈值之間産生偏差。此外，ETF收取管理費、付出交易成本以及分派股息紅利，也會造成兩者間一定的偏差。當這種偏差較大時，投資者就可以利用申購贖回機制進行套利交易。

　　舉例來説，比如當上證50ETF的市場交易價格高於基金份額凈值時，投資者可以買入組合證券，用此組合證券申購ETF基金份額，再將基金份額在二級市場賣出，從而賺取扣除交易成本後的差額。相反，當ETF市場價格低於凈值時，投資者可以買入ETF，然後通過一級市場贖回，換取一籃子股票，再在A股市場將股票拋掉，賺取其中的差價。

　　一位基金公司資深人士表示，套利機制給投資者提供了一種新的盈利機會，但其最大的作用其實在於，通過套利者的申購贖回交易，消除ETF交易價格與其凈值之間的偏差，使ETF交易價始終與指數保持一致。

　　業內人士還指出，由於套利交易需要操作技巧和強大的技術工具，且一兩個機構的一次套利交易就消除了套利的機會，因此，對散戶而言，套利交易並不合適。而且門檻的過高，也決定了中小散戶無法參與套利。

　　而今年備受期待的是2隻滬深300ETF産品，分別是由嘉實基金管理有限公司與深交所合作和華泰柏瑞基金管理有限公司與上交所合作開發的。但是，近日有媒體報道，2隻産品雖然同為滬深300ETF，但是設計上卻大相徑庭。嘉實版本的重在以實物（即股票）申贖，突出ETF運作的透明性，但T+2清算交收，以引入融資融券變相實現T+0；華泰柏瑞版則延續國內現有ETF的T+0交收模式，強調資金週轉效率，但以現金替代了滬深300指數全部的深交所成分股。

　　業內人士認為，明顯的設計差異或將直接體現在ETF自身的套利機制與效率上，從而影響ETF二級市場價格對滬深300指數的跟蹤度，套利機制和效率又與産品規模及流動性相輔相成。

　　一位研究ETF套利的人士認為，對長線投資者來説，ETF是指數基金，可以獲得穩健的平均收益；對於短線投資人來説，每天的震蕩波動、“T+0”交易方式以及套利手段提供了許多價差機會；對於經常波段操作的交易者來説，它又是一個直觀、相對容易判斷的品種。不過，他同時指出， ETF套利的規則和技巧對於初學者來説還是有一定難度的，不明白或者不了解其機制，不能熟練掌握其技巧的投資者還是謹慎使用為好。