存準下調作為經濟領域維穩政策的一部分，有助於強化A股短期反彈的政策環境，市場在兩會結束前有望延續震蕩上行趨勢。本次A股反彈的核心驅動因素是政策維穩。在基本面仍然看不清的狀態下，維穩政策從節前的金融領域擴展到實體經濟相關領域，這將有助於維持和強化A股短期內震蕩上行的動力。

　　在地産調控維持及基建投資放緩的趨勢未有顯著改觀背景下，我們對中期經濟恢復和市場趨勢走強的可能性仍持謹慎態度。存準下調作為經濟領域的預調微調是為了避免“硬著陸”的“托底”行為。我國經濟的自我修復和內生增長潛力釋放有賴於中長期結構調整的推進，而這一過程不可一蹴而就。在此之前，我們仍建議以短期反彈的邏輯來進行操作。

　　“歐洲熄火、中國降溫、美國加速”的格局正在強化。儘管希臘救助協議達成顯著緩解了投資者對歐債危機惡化的擔憂，但以財政緊縮的方式解決債務危機將對長期經濟增長形成負面拖累。國內經濟仍受到春節余溫的干擾，但近期更多的信息顯示恢復前景或不容樂觀。美國方面，市場對美國經濟復蘇的力度仍有分歧，但復蘇的趨勢已持續得到經濟數據的驗證。

　　從美國復蘇的角度挖掘A股結構性投資機會：輕工製造行業和電子信息行業最可能受益於美國需求回暖。輕工製造業和電子信息産業是我國出口比例最高的産業，同時部分細分産品出口到美國的份額舉足輕重。這部分産品更可能從美國需求復蘇中受益。

　　以傢具行業為例進行中觀檢驗，顯示美國地産復蘇將帶動對中國傢具出口的需求，從而對A股傢具板塊帶來結構性投資機會。中觀層面：美國地産復蘇對美國傢具需求的領先性、美國傢具進口對A股傢具板塊影響均存在顯著性。但是考慮到傢具內需份額擴大，美國地産復蘇尚不足以構成對整個傢具板塊的投資機會，而部分對美出口比例較高的傢具企業可能會顯著受益。

　　(來源:中國證券報)