本報訊 （記者 林曉鴻） 今年來的首次下調存準率，對資本市場而言可謂牽一髮而動全身,不僅令A股市場掀起一波反彈，更令債券等投資領域波瀾四起。

　　債券經歷前期幾個月的牛市後開始橫盤，1月經濟數據的影響令利率債和信用債品種收益率出現回升，資金面不由得捉襟見肘。降存準的消息，對近期偏弱的債市不啻為一劑強心針:消息公佈次日，市場資金面表現立竿見影，現券收益率普遍回落、成交量有所回升。除心理上提振市場信心外，市場人士認為，這對債市未來走強也夯實了基礎。

　　“上周銀行間資金面驟緊，回購利率飆升是本次‘降準’的直接導火索。”金鷹持久回報分級債基擬任經理邱新紅分析認為，管理層這一動作，不僅有助於增加銀行的超儲率、降低貨幣市場利率，更從另一方面暗示物價的趨勢性下降已令“降準”引發通脹的主要顧慮基本解除。雖然1月CPI數據略高於市場預期，但上半年通脹將趨勢性回落，2月CPI可能回落至3.5%附近。“不過此次‘降準’的最終目的還是在於促進貸款投放，保增長”，邱新紅指出：“降準間接降低了貸款的實際利率，並通過貨幣乘數效應擴大信貸投放，提振經濟。”

　　從投資角度看，“降準”為債市營造了一個相對寬鬆的環境,對債市形成重大利好,不管短期交易性機會，還是中長期投資價值。短期內，流動性將得到明顯改善，給利率産品和高評級信用債帶來交易性機會。中長期內，信貸擴大經濟提振後，市場風險偏好上升，中低評級信用債投資價值逐漸顯現。同時，市場流動性緩解資金利率回落後，也更便於套利交易。

　　好買基金研究中心指出，對於投資者而言，從“降準”引申出的種種市場前景預判，與債券相關的投資機會相對更為確定。邱新紅則預測認為：“如果債市走牛，投資帶有杠桿的分級債基B份額，收益機會很可能遠遠大於風險。”如果是風險偏好較低的投資者，則建議可選擇收益相對確定的A類份額。

　　作者：林曉鴻