1月市場環境外緊內松，歐美市場將面臨真正考驗，而A股資金面相對寬裕反彈預期有延續性。在經歷過09年寬鬆到11年緊縮的貨幣政策之後，考慮到外匯佔款減少帶來的流動性的壓力以及防止實體經濟硬著陸，2012年中國貨幣政策將在控制通脹的基礎上適當放鬆。去年12月份信貸已經出現鬆動跡象，央行數據顯示，12月人民幣貸款增加6405億元，同比多增1823億元，超出市場預期。此前，多家券商估測該月信貸投放規模在6000億左右。機構普遍預測今年今年信貸規模超8萬億，1月份信貸將超萬億。此外，節前央票停發、外匯佔款下行降準仍有可能、首批RQFII獲批都將促使市場流動性回暖，資金面改善對於超跌的A股市場而言無疑是一劑強心劑。操作上，大盤有望挑戰2290—2300點壓力，但市場由弱轉強仍需要時間，預期壓力位股指多將呈現小幅回調或小平臺整理，建議投資者對短線漲幅較大的個股可以適當降低倉位。股指在低位區間震蕩期間，輕倉的投資者在指數回調之際可關注兩類公司：1）有業績支撐的、反彈強勢的資源品種回調後可以參與。2）有政策推動且業績有增長的新興産業個股，特別是年報行情中壓抑、蓄勢的高含權個股值得持續跟蹤。（華泰證券研究所）