金風科技（002202，收盤價8.71元）去年9月就拿到證監會關於發行不超過50億元公司債券的批文，昨日（21日）金風科技刊登發行公告，敲定一期發行規模為30億元。

　　算上2010年10月通過H股募得的67億元資金，金風科技在最近16個月融資規模有望達到117億元。這家A股風電整機龍頭似乎搖身一變成為資本市場“吸金老虎機”，但對應的卻是2004年以來高增長終結、2011年業績出現上市以來首度滑坡以及去年全年股價跌幅達63%的尷尬事實。

　　三季報仍手握現金51億元

　　金風科技董事會于2011年4月審議通過了發行不超過50億元公司債事宜，同年9月拿到證監會核準文件。按照金風科技在21日披露的發行公告，首期發行規模為30億元，剩餘各期債券自發行核準之日起24個月內完成。發行債券種類為三年期固定利率債券，按照單利以年計息，目前預設的票面利率區間為6.30%～6.80%。中郵證券債券研究員李卓告訴《每日經濟新聞》記者，綜合本次金風科技AA+的信用評級、發行規模和債券期限看，票面利率在市場上處於正常水平。

　　不過，2010年10月，金風科技H股在香港聯交所掛牌上市，在港股市場募得資金凈額折合人民幣為67.54億元，如果再考慮到目前擬發行的公司債券上限為50億元，那麼在兩次融資總規模就將達117.54億元。而其2007年年底進行的A股IPO中，募得資金總額僅為17.45億元。

　　這也是令市場非常不解的地方，在去年公司公告發債一事時，距離其完成H股上市才僅僅過去半年時間，難道67億元募集資金在當時已使用完畢？公司資金面緊張到了需要如此大規模對外舉債的地步？

　　《每日經濟新聞》記者查閱公開信息後注意到，金風科技其實並不缺錢。2011年三季報顯示，截至當年9月30日，其貨幣資金達51億元，公司上市以來貨幣資金最高紀錄發生在2010年年末，2010年年報裏相關數據為96.6億元，但當年金風科技從H股募得了67億元現金。再往前回溯，金風在2008年和2009年兩年年報中，貨幣資金分別為33億元和47億元，遠不及今年半年報59.5億元的規模。

　　在建項目方面，金風科技2007年A股IPO時募投項目已大部分完成並實現收益，17億元募集資金中余有2.2億元未使用。H股募得67億元資金中，至2011年6月末已使用34億元，剩餘尚有未使用資金約33億元，目前各募投項目正在按計劃建設實施中。

　　業績首降股價重挫

　　而有業內人士也認為，看不到金風科技如此大規模舉債的必要性。一位不願具名的風電行業研究員向《每日經濟新聞》記者表示，經歷了前幾年的快速擴張之後，金風科技主營業務在去年步入相對穩定的階段，資産負債率處於自身歷史較低水平。公司定期報告中披露數據顯示，2011年三季報時金風科技資産負債率為57.1%，與當年中報裏的57.3%並無明顯波動。2008年～2010年三年間這項指標分別為63%、62.8%和51.4%。

　　雖然外界納悶公司連續鉅額融資的原因，但與之形成鮮明對比的卻是公司日漸下滑的業績和持續低迷的股價。公司2009年、2010兩年營業收入同比增速保持在60%以上，凈利潤同比增幅則分別超過90%和30%。然而步入2011年，公司上半年營收同比減18%，凈利潤同比降45%；三季報中營收和凈利潤的同比降幅分別達到13.5%和60%，2011年全年，公司則預計凈利潤將較2010年同比下降50%～100%。這是自有詳細數據可查的2004年以來，金風科技業績首度出現負增長，而2011年公司A股股價跌幅也達63%。