繼分級基金信誠滬深300的A、B份額首次出現上市後連續漲跌停的情況後，昨天上市的長城久兆中小板300分級基金的高、低風險份額再度出現漲、跌停，也是昨天唯一漲、跌停的品種，向指數分級基金的折溢價看齊。

　　信誠300B兩日暴漲20.8%

　　2月17日，信誠300B上市首日封死漲停，2月20日，又上漲9.72%，昨天下跌0.33%，收報1.204元，比其發行價上漲20.4%。不過，與信誠300B的強勢相比，同日上市的信誠300A則連續兩天跌停，昨天下跌0.83%，以0.806元報收。考慮到信誠300A和信誠300B的份額配比為1:1，以及母基金申購費用的成本，信誠300分級基金的場內外套利空間基本為零。

　　信誠基金數量分析總監、信誠滬深300分級基金經理吳雅楠表示，目前指數分級基金的折溢價情況普遍為A折價18%左右，B溢價約20-30%。信誠300B的連續暴漲是向平均溢價水平靠攏的正常表現。由於目前大盤藍籌股仍處於低估值區間，市場對其反彈仍可期，所以指數杠桿基金近期仍會受到關注，溢價機會將持續並隨著市場回暖趨勢確立而放大。

　　業內人士則指出，從信誠300B和信誠300A的走勢來看，未來新杠桿基金上市後，折溢價會迅速向平均水平靠攏，這也就意味著，新杠桿基金上市後短期暴漲將有可能成為常態。

　　長城久兆包攬漲跌停

　　昨天上市的分級基金長城久兆幾乎複製了信誠300A、B的走勢。上市首日，長城久兆中小板300高風險份額久兆積極依然牢牢一字線漲停，報1.10元，成交額為338.4萬元；低風險份額久兆穩健則以跌停價0.903元報收，成交額11.67萬元。

　　長城久兆是龍年以來成立的首只分級基金，該基金1月30日合同生效，首募規模為9.66億份，其中，場內認購的長城久兆基金份額為0.46億份。

　　該基金提供久兆300份額、久兆穩健份額與久兆積極份額三類份額，其中，久兆穩健和久兆積極的基金份額比例始終保持在4:6不變。該基金跟蹤的中小板300指數以深交所中小企業板股票作為樣本，主要選取平均流通市值和平均成交金額綜合排名居前的300家公司。

　　在長城久兆上市之前，分級基金一度被市場大幅炒作，銀華鑫瑞曾在短短5個交易日裏暴漲46%。

　　杠基套利空間縮小

　　從信誠滬深300的龍虎榜來看，機構在大舉甩賣信誠300A、B份額，接盤的前五大席位均為券商營業部席位。一位基金研究員表示，不管是信誠滬深300還是剛剛上市的長城久兆，普通投資者都非常難操作。而經過大幅炒作後，部分分級基金的風險凸顯，這類品種投資者應回避，而一些溢價較低的品種則可適當關注。

　　事實上，除了信誠300分級基金外，此前一度有著巨大套利空間的次新杠桿基金，在連續幾個交易日的重挫後，套利空間也迅速收窄乃至消失。以銀華鑫瑞為例，截至昨日收盤，其與銀華金瑞合併後，母基金場內外之間的差價縮窄至0.9%，考慮到場外申購1.2%的費率，套利空間已經完全消失。

　　有業內人士提醒，從銀華鑫瑞、同瑞B等前期暴炒的杠桿基金走勢來看，受制于場內外套利機制的存在，杠桿基金的跟風炒作風險巨大。投資者在買賣杠桿基金時不僅要關注杠桿基金本身的折溢價表現，還要關注杠桿基金對應母基金的凈值變化，將跟風炒作轉變成緊貼“基本面”的投資。李良