2011年，陽光私募交出了一張令人失望的答卷，九成以上的陽光私募投資業績虧損。業績慘澹深深傷害渠道合作方，銀行、券商營業部的銷售熱情大減，即使排名靠前的陽光私募也遭遇了“發行難”。在此背景下，券商融資有意填補陽光私募銷售渠道的空白，通過提供融資的方式，助力陽光私募産品達到成立規模。

　　陽光私募的慘澹業績使合作渠道受到了客戶的“追殺”。2011年某著名新銳陽光私募的投資業績虧損均在20%以上，導致合作渠道幾乎無法向客戶交待。“我真是悔不當初啊，客戶受到這麼大的傷害，那些都是我們長期合作的重點客戶，在這樣的業績面前，我恨不得撞墻。”一位曾為上述私募發行過一期産品的券商營業部老總説。

　　同樣，作為陽光私募的主要銷售渠道，銀行的銷售動力也減弱了不少。一位銀行相關業內人士表示，“由於去年受傷嚴重，我們現在只歡迎有客戶、有資金的陽光私募。”

　　由於渠道發行的不給力，陽光私募遭遇了“發行難”。據統計，2012年首月發行的信託産品總量為34隻，創下2010年以來陽光私募月發行數量的次低值，其中結構化産品發行佔據主流。據私募排排網統計，2010年以來，陽光私募擴容加速，截至2012年1月31日，25個月累計發行數量達1469隻，超過前幾年私募發行總數，平均每月發行的數量為58.78隻。其中，2011年10月發行産品數量最低僅為30隻，2011年1月發行的産品數量最多為103隻。

　　融智評級研究員彭曉武表示，今年1月份結構化産品比例大增，主要原因是，經過去年底市場的連續下跌，投資者信心暫未恢復，因此更傾向於具有固定收益率的結構化産品。

　　在陽光私募“發行難”的背景下，券商卻瞄準了其中的機會。據悉，深圳某大型券商營業部，可以為陽光私募提供最高達到4000萬元的融資，其中杠桿比例為1:2，也就是陽光私募只需要自己拿出三分之一的資金，券商營業部可以通過融資的方式提供三分之二的資金，融資資金的利率為9%左右。

　　部分陽光私募對此項業務非常感興趣。“今年發行難，募集一隻産品很難上規模，如果券商融資可以提供部分資金，相當於我們發了一隻結構化的産品。如果對目前的點位比較認可，這是個很好的模式。”深圳某陽光私募投資總監説。